基本結論和投資建議:

　　我們延續(xù)對公司整體的判斷邏輯:電站空冷業(yè)務保證公司近幾年業(yè)績的穩(wěn)步增長,是公司持續(xù)發(fā)展的基礎和穩(wěn)壓器,保證公司目前價位具備好的安全邊際;而海水淡化以及光熱發(fā)電等新興業(yè)務如果2013年能在政策上有重大突破并獲得訂單,從2014年后將成為公司新的增長點,兩個行業(yè)的市場空間遠大于現(xiàn)有行業(yè),將提升公司未來業(yè)績增長和估值水平。

　　從公司投資的光熱發(fā)電站來看,這項業(yè)務的發(fā)展將帶來公司收入幾何級的增長。以公司計劃投資的100MW的光熱發(fā)電站來看,按照24小時儲熱項目的投資,建成后轉(zhuǎn)讓單個項目將一次性帶來30-40億的收入,是公司2012年全年收入的3-4倍。隨著公司在光熱發(fā)電龍頭地位的樹立以及光熱發(fā)電行業(yè)的快速發(fā)展,公司將陸續(xù)獲得多個項目的推進,支撐公司未來業(yè)績的快速增長。

　　我們在非常保守估算2014年和2015年光熱發(fā)電和海水淡化對公司實際影響的情況下測算公司2013、2014和2014年的EPS分別為0.85元、1.05元、1.33,對應的PE分別為25.1、20.3和16.0,公司目前在A股節(jié)能板塊中估值較低,具備較高的安全邊際。新培育的海水淡化、光熱發(fā)電歸屬于新興產(chǎn)業(yè),隨著后續(xù)政策的出臺和訂單的獲取以及相關產(chǎn)業(yè)投資、并購的推進將有效提升公司估值和盈利,公司2014年和2015年業(yè)績超預期概率極高,將成為公司股價上漲的重要催化劑,維持“強烈推薦”評級。提升公司目標價到35元-40元。