今日，上交所正式發(fā)布實(shí)施了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票異常交易實(shí)時監(jiān)控細(xì)則（試行）》（以下簡稱《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》）。就《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》制定情況，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人回答了記者的提問。

一、請介紹一下制定《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》的主要考慮。

答：設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是我國資本市場的重大制度創(chuàng)新，是完善我國多層次資本市場體系的重大舉措。為維護(hù)科創(chuàng)板股票交易秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范交易風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》、《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》（以下簡稱《交易特別規(guī)定》）等，上交所制定了《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》。制定過程主要基于以下三方面考慮。

一是落實(shí)優(yōu)化交易監(jiān)管的總體要求。優(yōu)化交易監(jiān)管的要求貫穿于上交所市場監(jiān)察工作全過程。為進(jìn)一步提升監(jiān)管規(guī)范性和透明度，明確市場監(jiān)管預(yù)期，上交所以業(yè)務(wù)規(guī)則形式首次向市場公開異常交易行為監(jiān)控的定性定量標(biāo)準(zhǔn)，傳導(dǎo)合規(guī)交易監(jiān)管要求，推動會員履行協(xié)同監(jiān)管責(zé)任，以保障投資者公平交易機(jī)會，維護(hù)科創(chuàng)板市場正常交易秩序。

二是細(xì)化創(chuàng)新交易機(jī)制的具體規(guī)定。科創(chuàng)板企業(yè)具有業(yè)務(wù)模式新、不確定性大等特點(diǎn)，為防止市場大幅波動，同時保障市場流動性，需要在科創(chuàng)板交易機(jī)制上進(jìn)行創(chuàng)新。上交所借鑒主板及國外成熟市場經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過充分論證，建立了有效申報(bào)價格范圍、盤中臨時停牌等交易機(jī)制?！犊苿?chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》對上述交易機(jī)制進(jìn)行了細(xì)化規(guī)定。

三是明確符合市場特點(diǎn)的監(jiān)管安排。結(jié)合科創(chuàng)板企業(yè)特點(diǎn)及投資者類型，在主板成熟監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)審慎交易和分散化交易原則，制定了科創(chuàng)板異常交易行為的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，并明確了股票異常波動及嚴(yán)重異常波動情形下將采取的應(yīng)對措施。同時，為避免大單對二級市場交易形成沖擊，新增嚴(yán)重異常波動股票申報(bào)速率異常的監(jiān)控情形。

二、請介紹一下《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》的主要內(nèi)容。

答：遵循“標(biāo)準(zhǔn)公開、綜合施策”的總體思路，《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》從交易機(jī)制完善、交易信息公開、會員協(xié)同監(jiān)管、異常波動及異常交易監(jiān)管等方面綜合施策，防范市場大幅波動。

《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》共6章，條文共計(jì)42條，主要內(nèi)容如下：

一是明確交易機(jī)制完善的具體要求。《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》在《交易特別規(guī)定》的基礎(chǔ)上，明確了有效申報(bào)價格范圍的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)、適用情形，以及盤中臨時停牌的觸發(fā)條件、停牌時間等事項(xiàng)，并要求市價申報(bào)應(yīng)當(dāng)包含投資者能夠接受的保護(hù)限價。

二是細(xì)化嚴(yán)重異常波動的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。在《交易特別規(guī)定》關(guān)于異常波動認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及措施的基礎(chǔ)上，《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》進(jìn)一步規(guī)定了股票嚴(yán)重異常波動的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及可采取的針對性措施。

三是公開異常交易行為的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。通過總結(jié)、提煉和歸納現(xiàn)有監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，將虛假申報(bào)、拉抬打壓股價、維持漲（跌）幅限制價格、自買自賣（互為對手方交易）和嚴(yán)重異常波動股票申報(bào)速率異常等5大類共11種典型異常交易行為監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)向市場公開，并對上述行為類型均作了定性和定量的描述。

四是壓實(shí)異常交易行為的監(jiān)管責(zé)任。《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》規(guī)定投資者實(shí)施異常交易行為的，上交所將依據(jù)《上海證券交易所紀(jì)律處分和監(jiān)管措施實(shí)施辦法》采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。對于投資者反復(fù)連續(xù)實(shí)施異常交易、涉嫌參與過度炒作和市場操縱等情形，將予以從嚴(yán)監(jiān)管。對于會員未適當(dāng)履行客戶交易行為管理職責(zé)的，上交所將對其采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。

三、將科創(chuàng)板股票異常交易行為監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)向市場公開，上交所對此有何考慮？

答：公開股票異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，是上交所科創(chuàng)板交易監(jiān)管工作的一項(xiàng)重大創(chuàng)新，在境內(nèi)和境外成熟市場尚屬首次。此次推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)公開，主要基于以下四方面考慮。

一是提升交易監(jiān)管規(guī)范化水平。上交所一直高度重視并積極推動交易監(jiān)管工作的規(guī)范化。2016年以來，上交所通過發(fā)布異常交易典型案例、開展會員合規(guī)培訓(xùn)等方式，引導(dǎo)市場明確監(jiān)管預(yù)期。此次在科創(chuàng)板以業(yè)務(wù)規(guī)則形式發(fā)布股票異常交易行為監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，是進(jìn)一步提升監(jiān)管工作透明度，落實(shí)優(yōu)化交易監(jiān)管總體要求的一項(xiàng)重要舉措。

二是發(fā)揮科創(chuàng)板改革試驗(yàn)田作用。在科創(chuàng)板公開異常交易行為監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，不僅是維護(hù)科創(chuàng)板市場交易秩序的重要監(jiān)管制度創(chuàng)新，也是科創(chuàng)板改革試驗(yàn)田作用的充分體現(xiàn)，有助于為主板等其他市場的交易監(jiān)管積累可推廣、可復(fù)制的有益經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而推動整個資本市場的健康發(fā)展。

三是落實(shí)會員協(xié)同監(jiān)管責(zé)任。監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)向市場公開，為會員開展客戶異常交易行為管理及投資者教育工作提供依據(jù)，為會員監(jiān)控系統(tǒng)建設(shè)提供規(guī)則參考，進(jìn)一步發(fā)揮會員對異常交易行為及時發(fā)現(xiàn)、及時制止的作用，推動完善“以監(jiān)管會員為中心”的交易監(jiān)管模式。

四是構(gòu)建規(guī)范有序市場環(huán)境。監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)向市場公開，進(jìn)一步完善異常交易行為的監(jiān)管體系，有助于投資者進(jìn)行自我約束，合法合規(guī)交易。同時，避免異常交易行為對投資者交易決策產(chǎn)生誤導(dǎo)，減少異常交易行為對交易秩序的干擾，構(gòu)建規(guī)范有序的市場交易環(huán)境，維護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。

四、關(guān)于科創(chuàng)板有效申報(bào)價格范圍、盤中臨時停牌和市價申報(bào)保護(hù)限價等交易機(jī)制安排，上交所有何考慮？

答：針對科創(chuàng)板企業(yè)的特點(diǎn)，《科創(chuàng)板監(jiān)控細(xì)則》細(xì)化明確了有效申報(bào)價格范圍、盤中臨時停牌機(jī)制和市價申報(bào)保護(hù)限價等交易機(jī)制，體現(xiàn)了交易機(jī)制設(shè)計(jì)的創(chuàng)新，旨在建立更市場化、更具價格發(fā)現(xiàn)功能的股票市場，引導(dǎo)市場理性投資理念。

一是設(shè)定有效申報(bào)價格范圍。目前香港市場、日本市場以及芝加哥商品交易所、歐洲期貨交易所等交易所均采用了價格申報(bào)范圍機(jī)制，其主要目的是防止出現(xiàn)錯單、惡意拉抬打壓股價等異常交易行為。在確定價格申報(bào)范圍的具體參數(shù)時，上交所進(jìn)行了反復(fù)測算及論證，并充分考慮了對市場流動性的影響，只對偏離市場價格較大的高價買單和低價賣單進(jìn)行限制，平緩價格波動。

二是采用盤中臨時停牌機(jī)制。在交易機(jī)制設(shè)計(jì)過程中，一方面，采用盤中停牌冷卻措施，可以在股價出現(xiàn)大幅波動的情形時，為市場參與者提供一定的冷靜期，一定程度上緩解過熱的投機(jī)炒作氛圍；另一方面，適當(dāng)提高停牌閾值和縮短單次停牌時間，可以盡量減少對市場交易連續(xù)性的影響，讓市場參與者有更多的交易時間進(jìn)行充分博弈，有助于盡快形成合理價格。

三是實(shí)行市價申報(bào)保護(hù)限價。為有效保護(hù)投資者合法權(quán)益，上交所對科創(chuàng)板市價申報(bào)的處理方式進(jìn)行優(yōu)化，投資者在市價申報(bào)時需設(shè)置能夠接受的最高買價或最低賣價（即為保護(hù)限價），當(dāng)市場價格快速波動時，防止市價申報(bào)以超過投資者預(yù)期的價格成交，降低投資者交易風(fēng)險(xiǎn)。

五、關(guān)于科創(chuàng)板股票交易異常波動和嚴(yán)重異常波動情形的認(rèn)定，上交所有何考慮？

答：為抑制市場非理性波動，科創(chuàng)板交易監(jiān)管區(qū)分了股票交易異常波動和嚴(yán)重異常波動情形。從監(jiān)管實(shí)際經(jīng)驗(yàn)來看，除股價短時間內(nèi)急漲急跌情形外，股價出現(xiàn)長期偏離等情形也是監(jiān)管重點(diǎn),進(jìn)一步細(xì)分異常波動情形非常有必要。因此，科創(chuàng)板將連續(xù)10個交易日多次出現(xiàn)同向異常波動，以及連續(xù)10個、30個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅累計(jì)大幅偏離等情形認(rèn)定為嚴(yán)重異常波動情形。針對異常波動和嚴(yán)重異常波動情形，設(shè)置了不同的應(yīng)對措施。

交易信息公開方面，對于異常波動情形，上交所將公告異常波動期間累計(jì)買入、賣出金額最大5家證券公司營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額；對于嚴(yán)重異常波動情形，上交所將公告嚴(yán)重異常波動期間分類投資者的交易統(tǒng)計(jì)信息，使廣大投資者能夠更加準(zhǔn)確地掌握交易結(jié)構(gòu)變化。此外，還針對嚴(yán)重異常波動情形設(shè)置了一系列應(yīng)對措施，并增設(shè)了嚴(yán)重異常波動股票申報(bào)速率異常的異常交易行為類型。

關(guān)于股票交易異常波動和嚴(yán)重異常波動認(rèn)定的基準(zhǔn)指標(biāo)，鑒于開板初期尚未完成科創(chuàng)板指數(shù)編制和發(fā)布，且主板和科創(chuàng)板是兩個獨(dú)立運(yùn)行的板塊，兩者市場走勢不具備可比性，采用上證綜指為基準(zhǔn)易造成誤讀誤判。因此，為保證異常交易監(jiān)管的連續(xù)性，經(jīng)審慎考慮，開板初期擬采用全部已上市科創(chuàng)板股票（剔除無價格漲跌幅股票及全天停牌股票）當(dāng)日收盤價漲跌幅的算術(shù)平均值作為基準(zhǔn)指數(shù)漲跌幅，計(jì)算收盤價格漲跌幅偏離值，待科創(chuàng)板指數(shù)發(fā)布之后，再以科創(chuàng)板指數(shù)作為基準(zhǔn)指數(shù)。