前兩批六家企業(yè)順利過會，業(yè)界人士認(rèn)為這與前幾批企業(yè)仍有較強(qiáng)的IPO申報企業(yè)特征有關(guān)。

6月11日，上交所科創(chuàng)板上市委迎來了科創(chuàng)板設(shè)立以來第二批企業(yè)，福建福光股份、蘇州華興源創(chuàng)科技、煙臺睿創(chuàng)微納技術(shù)三家企業(yè)接受審議。和市場預(yù)期一致，三家企業(yè)順利通過審議。

同日，首批過會的三家企業(yè)天準(zhǔn)科技、安集微電子、微芯生物也進(jìn)入了向證監(jiān)會提交注冊申請的流程，等待進(jìn)一步檢驗。

與此同時，科創(chuàng)板上市委公告將于6月19日舉行第5次、第6次審議會議，當(dāng)日上午審議容百科技、光峰科技2家企業(yè)發(fā)行上市申請，下午審議安恒信息、樂鑫科技、心脈醫(yī)療3家企業(yè)發(fā)行上市申請。這是上市委啟動審議工作以來首次出現(xiàn)一日兩場的情況，意味著科創(chuàng)板籌備工作再次提速。

而官方也不斷表態(tài)，科創(chuàng)板開板萬事俱備。6月10日，中國證監(jiān)會副主席李超在參加2019財新峰會香港場時表示，正準(zhǔn)備全面落實科創(chuàng)板并試點注冊制改革，目前總體進(jìn)展順利，科創(chuàng)板開板各項準(zhǔn)備工作已基本就緒。

聚焦核心競爭力

兩場科創(chuàng)板上市委會議，審議通過了六家企業(yè)科創(chuàng)板的上市申請，其問詢審核時關(guān)注的重點，對于后續(xù)上會企業(yè)具有重要的參考意義。

具體來看，11日上會的三家企業(yè)盡管主營業(yè)務(wù)不相同，但均屬新一代信息技術(shù)領(lǐng)域中的電子核心產(chǎn)業(yè)。

福光股份主營業(yè)務(wù)為鏡頭，分為“定制產(chǎn)品”和“非定制產(chǎn)品”兩大類。定制系列主要包含軍用特種類產(chǎn)品，非定制系列主要是民用的安防等領(lǐng)域；睿創(chuàng)微納是一家非制冷紅外熱成像解決商，主要銷售產(chǎn)品包括紅外探測器、機(jī)芯與整機(jī)三類；華興源創(chuàng)主要從事屏幕顯示檢測。

據(jù)了解，三家上會企業(yè)都接受了上市委的現(xiàn)場問詢，而從隨后披露會議公告來看，充分的信息披露和風(fēng)險揭示、企業(yè)的科創(chuàng)含量和核心競爭力，都是上市委的關(guān)注重點。

首先是核心競爭力的問題，以上市委對福光股份提出的問題為例，上市委提出“發(fā)行人首輪問詢回復(fù)中將原未列入核心技術(shù)產(chǎn)品的大部分產(chǎn)品定義為普通核心技術(shù)產(chǎn)品，列入了核心技術(shù)產(chǎn)品。改變統(tǒng)計口徑后，使用核心技術(shù)的產(chǎn)品銷售占比由不到50%上升至90%。”

根據(jù)這一情況，上市委要求福光股份說明將產(chǎn)品劃分為高端核心技術(shù)產(chǎn)品及普通核心技術(shù)產(chǎn)品的行業(yè)依據(jù)，將大口徑透射式天文觀測鏡頭的設(shè)計與制造技術(shù)之外的其他技術(shù)界定為核心技術(shù)的依據(jù)。

而信息披露方面，上市委對三家企業(yè)實際控制人認(rèn)定都提出了問詢。在對睿創(chuàng)微納的提問中，上市委要求說明認(rèn)定馬宏為唯一實際控制人的依據(jù)，是否符合發(fā)行人實際治理及經(jīng)營情況；發(fā)行人歷史上有多次代持安排，未被認(rèn)定為實際控制人的其他股東所持發(fā)行人股份權(quán)屬是否清晰、是否有代持或爭議，是否有其他一致行動安排等問題。

雖然上市委針對企業(yè)都提出了各種各樣的問題，但最終上市委還是做出了三家上會企業(yè)全部過會的決定。

對于前兩批企業(yè)的高過會率，久友資本管理合伙人何煦認(rèn)為：“前期科創(chuàng)板的過會率應(yīng)該很高，是不是100%不好說，但不符合科創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)的、不滿足硬性指標(biāo)的應(yīng)會被中止審核或還處于問詢回復(fù)階段，而不是去上會?？苿?chuàng)企業(yè)擁有硬核技術(shù)，具有較高壁壘，不光是技術(shù)投入的問題，更重要是企業(yè)發(fā)展通過技術(shù)來驅(qū)動，同時產(chǎn)品本身具有足夠稀缺性或進(jìn)口替代的價值。這應(yīng)該是科創(chuàng)板上市企業(yè)與傳統(tǒng)上市企業(yè)的最大不同?！?/p>

不過根據(jù)安排，通過上市委審核并不是終點，按此前設(shè)置的規(guī)定，過會企業(yè)想要最終成功發(fā)行還需完成在證監(jiān)會的注冊。

而在后續(xù)注冊環(huán)節(jié)，證監(jiān)會還可以要求上交所進(jìn)一步問詢，或退回交易所進(jìn)行補充審核。其中，需要補充審核的企業(yè)，交易所審核機(jī)構(gòu)將對相關(guān)事項進(jìn)行重新審核，并重新提交上市委審議。審核通過的，將再次向證監(jiān)會報送；審核不通過的，將作出終止發(fā)行上市審核的決定。

高過會率后的企業(yè)特征

值得注意的是，盡管前兩批六家企業(yè)順利過會，但業(yè)界不少人士認(rèn)為前幾批企業(yè)仍有較強(qiáng)的IPO申報企業(yè)特征。

“盡管過會的六家企業(yè)都符合科創(chuàng)板的定位，但從企業(yè)各方面的情況來看，大多數(shù)企業(yè)還是典型的IPO申報企業(yè)，從其中一些企業(yè)此前接受過創(chuàng)業(yè)板或者主板輔導(dǎo)也能看出這一點。”北京地區(qū)一家大型券商投行部人士告訴記者。

另有華東地區(qū)一家中型券商投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者：“其實各家券商在前期選擇符合IPO標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)也無可厚非是求穩(wěn)的表現(xiàn)，因此一定程度上科創(chuàng)板前期審核通過率高也和這一因素有關(guān)?！?/p>

另一個數(shù)據(jù)也反映了這一現(xiàn)象，在6月10日之前上交所受理的119家科創(chuàng)板擬上市企業(yè)中，未有一家選用為虧損企業(yè)尤其是生物醫(yī)藥行業(yè)量身定制的標(biāo)準(zhǔn)五，更多企業(yè)還是選擇了滿足一定盈利門檻的標(biāo)準(zhǔn)一。

但6月10日情況發(fā)生了變化，首家采用第五套標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)終于出爐，上交所受理蘇州澤璟生物制藥股份有限公司（簡稱“澤璟制藥”）科創(chuàng)板上市申請。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2016年-2018年實現(xiàn)營業(yè)收入20.03萬元、0元、131.12萬元，歸母凈利潤為-1.28億元、-1.46億元、-4.4億元。

“不是說澤璟制藥就是專門的科創(chuàng)板擬上市企業(yè)，而是澤璟制藥這樣的企業(yè)出現(xiàn)是具有信號意義的，這意味著科創(chuàng)板設(shè)立的影響開始顯現(xiàn)，未來將會有更多類似的企業(yè)在做好準(zhǔn)備后遞交材料。從企業(yè)類型來說，這和最開始幾批的科創(chuàng)板申報企業(yè)還是會有明顯區(qū)別的?！鼻笆鋈A東地區(qū)投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者。

另外，隨著科創(chuàng)板籌備工作一再深入，市場對于近期“開板”的預(yù)期漸濃，官方也在本周屢次表態(tài)籌備工作已基本就緒。

中國證監(jiān)會辦公廳副主任、新聞辦主任李鋼也在610日對記者表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制目前已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵階段。

他透露：“目前科創(chuàng)板基本規(guī)則已經(jīng)齊備，上交所已發(fā)布各項規(guī)則共計23項。企業(yè)申報平穩(wěn)有序，截至6月10日，上交所共受理科創(chuàng)板企業(yè)上市申請119家，已完成問詢企業(yè)105家。各個委員會的組建已經(jīng)完成，包括上市委、咨詢委、自律委。技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備就緒，已組織市場機(jī)構(gòu)完成三次全網(wǎng)測試，近期將繼續(xù)開放測試環(huán)境?！?/p>