日出東方太陽(yáng)能股份有限公司登陸上海主板市場(chǎng)近一個(gè)月，其股價(jià)已經(jīng)基本跌回發(fā)行價(jià)。作為國(guó)金證券強(qiáng)勢(shì)推薦的企業(yè)，如此表現(xiàn)顯然不能領(lǐng)投資者滿意。對(duì)此公司證券部的戴小姐解釋說(shuō)，股價(jià)的變化是二級(jí)市場(chǎng)的買賣情況，公司無(wú)法控制。但是中國(guó)資本研究中心首席研究員齊憲臣認(rèn)為：“價(jià)格隨著價(jià)值變動(dòng)，上市公司作為股票的價(jià)值核心，其公司自身情況與二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格有著密切的聯(lián)系”。

       從日出東方上市時(shí)披露的過(guò)往三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，盈利增長(zhǎng)能力毫不遜于中小企業(yè)板塊和創(chuàng)業(yè)板公司。難能可貴的是，相比其他眾多擬上市公司來(lái)說(shuō)，日出東方的現(xiàn)金流量狀況非常不錯(cuò)，2009年到2011年期間經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入金額分別為48601.5萬(wàn)元、31503.04萬(wàn)元和38371.65萬(wàn)元，與同期凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)金額17255.85萬(wàn)元、12617.02萬(wàn)元和36983.11萬(wàn)元相比多出很多，進(jìn)而導(dǎo)致該公司財(cái)務(wù)狀況優(yōu)異。

       但是這也帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題，既然日出東方公司現(xiàn)金儲(chǔ)備如此充沛，卻為何還要上市圈錢呢？

       日出東方本次IPO計(jì)劃募集資金12.5億元，分別將投入到5個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中，看似投資額巨大，但實(shí)際上對(duì)于日出東方來(lái)說(shuō)，這些投資額實(shí)在算不上什么。因?yàn)樯鲜星霸摴镜呢泿刨Y金儲(chǔ)備就高達(dá)10.8億元，占總資產(chǎn)20.15億元的53.6%，更是占到了該公司凈資產(chǎn)11.82億元的91.37%，堪稱富得流油。

       更何況這還是在該公司沒(méi)有一分錢對(duì)外借款的條件下創(chuàng)造出來(lái)的，則該公司以現(xiàn)有的現(xiàn)金儲(chǔ)備，再加上合理、恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)杠桿運(yùn)用，完全可以自主實(shí)施前述募投項(xiàng)目。由此可見(jiàn)，日出東方所謂的募投項(xiàng)目，不過(guò)是在為上市尋找一個(gè)借口，實(shí)在難逃圈錢之嫌。

       當(dāng)然，這還并非是該公司存在的主要問(wèn)題，而存在于招股說(shuō)明書披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的兩項(xiàng)疑點(diǎn)，才是影響其數(shù)據(jù)披露質(zhì)量的關(guān)鍵，并直指該公司存在虛報(bào)采購(gòu)、虛增利潤(rùn)的財(cái)務(wù)舞弊行為。

       日出東方的主營(yíng)產(chǎn)品的太陽(yáng)能熱水器，所涉及原材料主要包括金屬板材、真空管、毛坯管、聚氨酯和其他配件，其中用于保溫層材料的聚氨酯在報(bào)告期內(nèi)的采購(gòu)金額分別為7097.41萬(wàn)元、13267.17萬(wàn)元和17655.31萬(wàn)元，占全部采購(gòu)總金額的比重分別為7.62%、8.11%和9.73%，呈現(xiàn)逐年上漲態(tài)勢(shì)。從披露的主要供應(yīng)商相關(guān)信息來(lái)看，2010年和2011年日出東方采購(gòu)的聚氨酯材料的第一大供應(yīng)商均為山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能新材料股份有限公司，采購(gòu)金額分別為4503.01萬(wàn)元和6343.66萬(wàn)元。但是這一關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，日出東方所披露的金額卻與供應(yīng)商品披露金額相差巨大。

       山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能新材料股份有限公司恰于3月15日進(jìn)行了招股說(shuō)明書的預(yù)披露，從該公司披露的信息來(lái)看，2010年和2011年日出東方均是山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能公司的第一大客戶，2010年銷售額卻僅有2742.16萬(wàn)元，與日出東方公司披露的采購(gòu)金額相比少了1760.85萬(wàn)元。

       在日出東方招股說(shuō)明書中，并未說(shuō)明列示的采購(gòu)金額是否為經(jīng)過(guò)增值稅調(diào)整后的含稅采購(gòu)額，但是即便我們假設(shè)他披露的是含稅采購(gòu)額，那么對(duì)應(yīng)著的不含增值稅經(jīng)采購(gòu)金額也應(yīng)當(dāng)高達(dá)3848.73萬(wàn)元(4503.01萬(wàn)元/(100% 17%))，相比山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能公司披露的銷售數(shù)據(jù)還是多出了1106.57萬(wàn)元。

       這里面需要注意一個(gè)問(wèn)題，日出東方所采購(gòu)的聚氨酯材料為不需要供應(yīng)商進(jìn)行再加工的基礎(chǔ)性原材料，那么對(duì)于雙方來(lái)說(shuō)，就不會(huì)存在財(cái)務(wù)確認(rèn)的時(shí)間性差異，也即在山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能公司確認(rèn)了營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，作為客戶方的日出東方也應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為原材料采購(gòu)，因此在二者所披露數(shù)據(jù)之間存在過(guò)千萬(wàn)元差異是顯然不符合常理的。

       我們知道，對(duì)于擬上市的山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能公司來(lái)說(shuō)，顯然不存在在招股說(shuō)明書中少報(bào)營(yíng)業(yè)收入行為的利益驅(qū)動(dòng)，事實(shí)上對(duì)于大多是擬上市公司來(lái)說(shuō)，還會(huì)想盡辦法通過(guò)提前確認(rèn)收入等財(cái)務(wù)操作手段增加報(bào)告期利潤(rùn)，進(jìn)而有助于提高其股票發(fā)行價(jià)格，又有誰(shuí)會(huì)干少計(jì)營(yíng)業(yè)收入這樣的傻事呢？因此從合理的角度來(lái)看，日出東方招股說(shuō)明書披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)，與對(duì)應(yīng)供應(yīng)商披露的銷售數(shù)據(jù)之間存在較大差異，問(wèn)題很可能出在日出東方的身上。

       更有意思的是，根據(jù)招股說(shuō)明書“主要供應(yīng)商”部分披露的信息，2010年從前十名供應(yīng)商處合計(jì)采購(gòu)金額為68920.56萬(wàn)元，占全部采購(gòu)總額的比重為42.11%，折算該公司2010年度全部采購(gòu)總額為163667.92萬(wàn)元。但是合并現(xiàn)金流量表“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”科目2010年發(fā)生金額卻高達(dá)222700.13萬(wàn)元，相比披露的采購(gòu)總量多了59032.21萬(wàn)元，這部分現(xiàn)金支出又流向了哪里呢？

       不僅2010年披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在這樣的疑點(diǎn)，2011年也同樣值得懷疑，從前十名供應(yīng)商處合計(jì)采購(gòu)金額為85769.25萬(wàn)元，占全部采購(gòu)總額的比重為47.26%，折算該公司2010年度全部采購(gòu)總額為181483.81萬(wàn)元，而同期合并現(xiàn)金流量表“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”科目發(fā)生金額卻高達(dá)220894.46萬(wàn)元，同樣高出了39410.65萬(wàn)元。

       該公司披露的2011年全年從山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能公司所采購(gòu)的聚氨酯材料金額為6343.66萬(wàn)元，但是山東聯(lián)創(chuàng)節(jié)能披露的2011年前三季度對(duì)日出東方銷售額卻僅有3166.1萬(wàn)元。如果日出東方披露的數(shù)據(jù)是正確的話，就意味著該公司在2011年第四季度采購(gòu)聚氨酯數(shù)量，比前三季度總和還要多，這合理嗎？

       《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》中第四條明確規(guī)定：“發(fā)行人依法披露的信息，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏?！睂?duì)于日出東方來(lái)說(shuō)，至少在采購(gòu)數(shù)據(jù)這一個(gè)方面實(shí)在談不上“真實(shí)、準(zhǔn)確”。