CSPPLAZA光熱發(fā)電網(wǎng)訊：申銀萬國日前發(fā)布2015年電力設(shè)備新能源行業(yè)趨勢(shì)十大研判。分析認(rèn)為：2015年是國內(nèi)光熱市場(chǎng)大規(guī)模啟動(dòng)的元年。繼中控和首航節(jié)能的示范電站上馬之后，中廣核德令哈50MW光熱電站集熱場(chǎng)EPC招標(biāo)在即，光熱上網(wǎng)電價(jià)也呼之欲出，考慮到光熱裝備的高度國產(chǎn)化，我們的視野不僅僅在國內(nèi)，更多在海外市場(chǎng)份額的搶占，光熱有望成為高鐵和核電之后的又一個(gè)“走出去”產(chǎn)品。

預(yù)判一：充電樁運(yùn)營是一片藍(lán)海，合理市盈率預(yù)計(jì)35-40倍，2015年有望成為熱潮

我們看好充電樁及充電站運(yùn)營型企業(yè)，廣闊的市場(chǎng)空間和即將出臺(tái)的補(bǔ)貼政策無一例外向投資者展現(xiàn)出尚少人涉獵的蔚藍(lán)海洋，我們預(yù)判2015年市場(chǎng)愿意賦予充電樁運(yùn)營環(huán)節(jié)的合理市盈率在35-40倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新能源其他環(huán)節(jié)的合理市盈率水平。盡管投資者認(rèn)為成熟的電樁運(yùn)營市場(chǎng)將呈現(xiàn)割據(jù)的特點(diǎn)，但早期民營企業(yè)的跑馬圈地仍然提供了巨大的想象空間。補(bǔ)貼政策的落地有望降低前期的高額資本開支預(yù)期，進(jìn)而提升行業(yè)吸引力。我們看好2015年電樁運(yùn)營環(huán)節(jié)，目前主業(yè)不佳，體量較小，市盈率不高的轉(zhuǎn)型電樁運(yùn)營的標(biāo)的建議積極關(guān)注。

 

預(yù)判二：變頻器公司全面轉(zhuǎn)型機(jī)器人，合理市盈率預(yù)計(jì)30-35倍，2015年有望打開更多下游市場(chǎng)

A股最早上市的自動(dòng)化企業(yè)是一批變頻器類公司，隨著下游簡(jiǎn)單動(dòng)作控制市場(chǎng)的供需穩(wěn)定，變頻器類公司紛紛向更復(fù)雜的動(dòng)作控制領(lǐng)域進(jìn)軍，我們認(rèn)為變頻器公司轉(zhuǎn)型機(jī)器人將成為機(jī)器人行業(yè)的一道最為亮眼的風(fēng)景線。從技術(shù)路線的角度，運(yùn)動(dòng)控制是機(jī)械制造的靈魂，只有深入理解這一技術(shù)才能制造出更精密的機(jī)器人，才能在要求更高的場(chǎng)合實(shí)現(xiàn)對(duì)人的替代。我們不認(rèn)為能實(shí)現(xiàn)這類轉(zhuǎn)型的公司會(huì)有很多，因?yàn)闄C(jī)器人越深入技術(shù)門檻越難以逾越，我們看好為數(shù)不多的已經(jīng)在作出努力的一些企業(yè)，推薦新時(shí)達(dá)和匯川技術(shù)。

 

預(yù)判三：電氣設(shè)備國有企業(yè)改革深化：資產(chǎn)重組+管理層激勵(lì)計(jì)劃，長(zhǎng)期看點(diǎn)，合理市盈率在原估值基礎(chǔ)上上調(diào)50%-200%

電力設(shè)備行業(yè)不需要很多公司，國外無數(shù)的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。這是一個(gè)高集中度的市場(chǎng)，國內(nèi)而言，6-7家足以。從已有的國有控股企業(yè)來看，掌握的資源完全可以發(fā)揮更大的效益，而這一前提是改革。能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)重組的標(biāo)的：大集團(tuán)小公司的標(biāo)的，比如國電南瑞、置信電氣；需要進(jìn)行管理層激勵(lì)的公司：所有的國有控股企業(yè)，比如中國西電、置信電氣、國電南瑞、上海電氣、許繼電氣、平高電氣、東方電氣……我們認(rèn)為這一主題屬于長(zhǎng)期看點(diǎn)，地區(qū)國資委控股以及國網(wǎng)系公司可能進(jìn)度更快更超預(yù)期。

 

預(yù)判四：2015年以后可以期待越來越多的獨(dú)立能源公司出現(xiàn)，合理市盈率在20-30倍

 

預(yù)判五：分布式光伏應(yīng)用在全球范圍內(nèi)興起，看好分布式熱潮對(duì)于單晶推廣的推動(dòng)。

德國新一輪的可再生能源法案宣布14年8月后取消500千瓦以上項(xiàng)目的上網(wǎng)電價(jià)，并在2016和2017年將門檻下調(diào)到250千瓦和100千瓦。英國市場(chǎng)的可再生能源義務(wù)證書ROC從2015年4月起不接受大于5MW的項(xiàng)目。以英德為代表的歐洲市場(chǎng)已經(jīng)徹底將重心從大規(guī)模電站轉(zhuǎn)向分布式光伏電站。美國紐約州政府承諾未來十年屋頂光伏投入10億美元。國內(nèi)分布式光伏市場(chǎng)未來三年CAGR超過80%，對(duì)應(yīng)14-16年新增裝機(jī)量分別為3GW、6GW和10GW。受益分布式市場(chǎng)的大發(fā)展，單晶2014年開始“火”了。2013年當(dāng)全球領(lǐng)先的薄膜廠商First Solar收購TetraSun并推進(jìn)銅基單晶電池技術(shù)的時(shí)候，業(yè)內(nèi)有識(shí)之士已經(jīng)開始布局，于是2014年我們看到Elon Mask在社交媒體上高調(diào)宣布SolarCity收購賽昂電力，中環(huán)股份聯(lián)手道達(dá)爾的電站開發(fā)步入開工建設(shè)階段，卡姆丹克在馬來西亞產(chǎn)能擴(kuò)張，單晶已經(jīng)蔚然成風(fēng)，2015年單晶市場(chǎng)份額預(yù)期繼續(xù)上升，讓我們拭目以待。關(guān)注中環(huán)股份，隆基股份，卡姆丹克。

 

預(yù)判六：逆變器行業(yè)整合進(jìn)入高潮，市場(chǎng)進(jìn)入寡頭時(shí)代。

合久必分，分久必合，這個(gè)道理在逆變器市場(chǎng)再次得到有效驗(yàn)證，逆變器市場(chǎng)在經(jīng)歷了過去三年的“擴(kuò)張-惡性競(jìng)爭(zhēng)-蕭條”之后，終于逐步走回正規(guī)。借鑒其他輔材環(huán)節(jié)高度集中的市場(chǎng)格局（比如EVA供應(yīng)商福斯特的國內(nèi)市場(chǎng)份額接近50%），市場(chǎng)集中度進(jìn)一步已是必然。2015年我們預(yù)判銷售量超過GW的企業(yè)包括陽光電源、華為、無錫上能、特變電工、正泰電源、易事特，以上六家的出貨量有望超過10GW，受益于市場(chǎng)集中度的提高，逆變器市場(chǎng)價(jià)格和毛利率趨于穩(wěn)定。關(guān)注陽光電源，特變電工，易事特。

 

預(yù)判七：風(fēng)電仍有大行情，棄風(fēng)限電好轉(zhuǎn)+電價(jià)下調(diào)搶裝。

可再生能源配額制的出臺(tái)將對(duì)以風(fēng)電、光伏為代表的新能源行業(yè)構(gòu)成重大利好，根據(jù)配額制意見稿中的指標(biāo)測(cè)算可得出了風(fēng)電2015年120GW，2020年214GW的裝機(jī)目標(biāo)目標(biāo)，考慮到風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)在2015年下半年下調(diào)的預(yù)期，我們認(rèn)為國內(nèi)風(fēng)電今明兩年將迎來裝機(jī)高峰期，對(duì)風(fēng)電全行業(yè)特別是設(shè)備制造環(huán)節(jié)構(gòu)成利好，將在今明兩年行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司的訂單、業(yè)績(jī)中得以體現(xiàn)。棄風(fēng)限電情況改善是支撐當(dāng)前風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇大趨勢(shì)的核心邏輯，2014年上半年棄風(fēng)限電率同比下降約五個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為只要棄風(fēng)限電相好的趨勢(shì)不變，風(fēng)電行業(yè)便將有望獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。關(guān)注吉鑫科技，金風(fēng)科技，華儀電氣，天順風(fēng)能。

 

預(yù)判八：儲(chǔ)能即將迎來大發(fā)展，電動(dòng)車、儲(chǔ)能和分布式的跨界是大方向。

集德國市場(chǎng)發(fā)布儲(chǔ)能補(bǔ)貼之后，意大利的補(bǔ)貼政策也在修改并將自發(fā)自用太陽能補(bǔ)貼單獨(dú)列出，意在促使市場(chǎng)轉(zhuǎn)向自用儲(chǔ)能發(fā)電。在日本，住友利用電動(dòng)汽車上的二手鋰電池開發(fā)帶儲(chǔ)能的光伏電站，進(jìn)展順利。國內(nèi)張北風(fēng)光儲(chǔ)輸示范電站一期40MW完工之后，為國內(nèi)儲(chǔ)能與新能源結(jié)合提供了大量經(jīng)驗(yàn)。第三方咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)研稱能源儲(chǔ)存系統(tǒng)及相關(guān)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模在2014年約為6.75億美元，到2024年有望擴(kuò)大到156億美元每年。在可見的未來，分布式光伏發(fā)電、儲(chǔ)能電池和電動(dòng)汽車的跨產(chǎn)業(yè)開發(fā)正在不斷探索中。關(guān)注陽光電源。

 

預(yù)判九：光熱市場(chǎng)小荷才露尖尖角，國內(nèi)大規(guī)模光熱電站即將上馬。

2015年是國內(nèi)光熱市場(chǎng)大規(guī)模啟動(dòng)的元年。繼中控和首航節(jié)能的示范電站上馬之后，中廣核德令哈50MW光熱電站集熱場(chǎng)EPC招標(biāo)在即，光熱上網(wǎng)電價(jià)也呼之欲出，考慮到光熱裝備的高度國產(chǎn)化，我們的視野不僅僅在國內(nèi)，更多在海外市場(chǎng)份額的搶占，光熱有望成為高鐵和核電之后的又一個(gè)“走出去”產(chǎn)品。關(guān)注首航節(jié)能。

 

預(yù)判十：其他能源形式值得關(guān)注，生物質(zhì)能市場(chǎng)基數(shù)低，政策扶植力度大，未來成長(zhǎng)可期。

可再生能源配額制意見稿里已經(jīng)給出了生物質(zhì)發(fā)電2015年494億千瓦時(shí)，2020年1200億千瓦時(shí)的目標(biāo)，未來五年CAGR約20%。關(guān)注凱迪電力，迪森股份。