來(lái)源:東方早報(bào) | 0評(píng)論 | 2935查看 | 2013-12-22 22:19:53
有券商人士昨日向早報(bào)記者透露,創(chuàng)業(yè)板IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)管理辦法的修訂,以及創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法的制定都已基本成形。創(chuàng)業(yè)板IPO新政將大幅降低創(chuàng)業(yè)板上市的盈利性指標(biāo),并向滿(mǎn)足條件但尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高科技公司敞開(kāi)IPO大門(mén)。
“現(xiàn)在只是草案,并未最終定稿,但大致的改革方向已確定?!鄙鲜鋈虡I(yè)人士說(shuō)。
擬取消“營(yíng)收增速30%以上”硬指標(biāo)
上述消息人士稱(chēng),上述兩套辦法已結(jié)束了內(nèi)部意見(jiàn)征求,并已在券商內(nèi)部下發(fā),“還需要走一些意見(jiàn)征求的程序。但正式發(fā)布的時(shí)間不會(huì)很慢。”
該人士又透露,IPO新規(guī)主要修訂了對(duì)盈利指標(biāo)的硬要求,門(mén)檻下調(diào)幅度很大。針對(duì)目前創(chuàng)業(yè)板IPO的兩套上市指標(biāo),新政將取消第一套指標(biāo)中對(duì)擬IPO公司業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)的要求;并取消第二套指標(biāo)中“最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%”的要求。
2009年3月底,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》,明確創(chuàng)業(yè)板將采用兩套上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)——最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元,且持續(xù)增長(zhǎng);或者最近一年盈利,且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元,最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%;并規(guī)定,發(fā)行人具備一定的資產(chǎn)規(guī)模,具體規(guī)定最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元,發(fā)行后股本不少于3000萬(wàn)元。
雖然定位于扶持中小企業(yè),但創(chuàng)業(yè)板自2009年開(kāi)板以來(lái),負(fù)責(zé)審核其上市資格的證監(jiān)會(huì)對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)始終采取“高標(biāo)準(zhǔn)”。證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示,目前上市的355家創(chuàng)業(yè)板公司,基本都采取了第一套、即更加嚴(yán)格的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn),“否則很可能會(huì)通不過(guò)審核?!?/div>
然而,證監(jiān)會(huì)在嚴(yán)守高門(mén)檻財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí),卻未能止住大批創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)“做假賬”粉飾業(yè)績(jī)達(dá)到上市目的。由此,降低創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻的呼聲在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板后就沒(méi)有停止過(guò)。由于《證券法》中并無(wú)盈利持續(xù)增長(zhǎng)的要求,在證監(jiān)會(huì)提出“不審盈利”的注冊(cè)制改革方向之后,改革創(chuàng)業(yè)板的財(cái)務(wù)門(mén)檻已經(jīng)是大勢(shì)所趨。
虧損高新企業(yè)在新三板掛滿(mǎn)一年或可登陸創(chuàng)業(yè)板
在創(chuàng)業(yè)板“造假”不斷的同時(shí),也派生出了另一方面的窘境,那就是不少具有高成長(zhǎng)前景的新型企業(yè)、尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),因行業(yè)模式的獨(dú)特性,凈利潤(rùn)仍然虧損而無(wú)法登陸A股市場(chǎng),紛紛棄走A股赴海外資本市場(chǎng)尋找融資途徑。
在此次新政修訂中,針對(duì)這類(lèi)企業(yè),也進(jìn)行了大力度的改革。
新政擬允許互聯(lián)網(wǎng)與高技術(shù)公司在未盈利的情況下也可以發(fā)行。但要求企業(yè)有穩(wěn)定現(xiàn)金流,同時(shí)需滿(mǎn)足年收入超過(guò)1億元、新三板掛牌一年等條件;對(duì)于高新企業(yè),要求近三年內(nèi),企業(yè)科研經(jīng)費(fèi)占銷(xiāo)售收入的平均占比在10%以上。
根據(jù)科技部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)手發(fā)布的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》(國(guó)科發(fā)火[2008]172號(hào)文),高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定,其近三年持續(xù)的研發(fā)費(fèi)用投入占銷(xiāo)售收入總額的比例需符合以下要求:銷(xiāo)售收入5000萬(wàn)元以下,比例不低于6%;銷(xiāo)售收入5000萬(wàn)-2億元的,比例不低于4%;銷(xiāo)售收入2億元以上的,比例不低于3%。
值得關(guān)注的是,在新政草案中提到,虧損高新企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板,需先在新三板“過(guò)渡”一年?!皯?yīng)該可適用于‘轉(zhuǎn)板’制度”,上述券商人士說(shuō)道,否則必須要修改《證券法》才能得以實(shí)現(xiàn)?!蹲C券法》第十三條規(guī)定,公司公開(kāi)發(fā)行新股,應(yīng)具有持續(xù)盈利能力,財(cái)務(wù)狀況良好。
西部證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理程曉明表示,“明年也許會(huì)出現(xiàn)的景象——各地四板(編注:即區(qū)域股權(quán)交易中心)掛牌企業(yè)累計(jì)達(dá)1萬(wàn)多家,新三板年內(nèi)掛牌1000家,創(chuàng)業(yè)板上100多家。”“證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)、支持創(chuàng)業(yè)板從新三板選企業(yè),而新三板從四板選,這就是所謂‘多層次資本市場(chǎng)’?!睂?duì)于想上創(chuàng)業(yè)板企業(yè),程曉明建議“先上新三板”。
而對(duì)于醞釀已久的再融資制度,則將引入“小額快速”增發(fā)等措施。證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在內(nèi)部培訓(xùn)會(huì)上表示,創(chuàng)業(yè)板再融資制度將引入“儲(chǔ)架發(fā)行”,即“一次決策多次發(fā)行”,并簡(jiǎn)化審核。