風光熱儲一體化發(fā)展大潮下，隨著新一批光熱發(fā)電項目不斷落地并進入實質性建設階段，中國光熱發(fā)電行業(yè)已經到了有史以來行業(yè)關注度最高的時候。

數百億級市場的集中釋放也使光熱發(fā)電行業(yè)儼然成了一個新的風口行業(yè)，逐利且敏銳的資本市場自然不會錯過。

今年下半年以來，光熱發(fā)電行業(yè)相關的券商行業(yè)研究報告密集發(fā)布。

據CSPPLAZA統(tǒng)計，自8月份至今已有7家券商共發(fā)布了9份光熱發(fā)電行業(yè)相關研究報告【詳見下表】。

下文梳理了上述研報的重點內容及核心觀點，以饗讀者。

1、東北證券：《乘政策東風，光熱儲能開啟新篇章》【8月1日發(fā)布】

隨著各大訂單的落地，產業(yè)端已經完成了從示范項目到成熟應用到大規(guī)模招標的過渡，光熱儲能賽道今年有望成為爆發(fā)元年，主要依據如下：

首先是，產業(yè)端已經完成了從示范項目到成熟應用到大規(guī)模招標的過渡，產業(yè)趨勢不可忽視。風光大基地建設需要大規(guī)模、高強度儲能配建，全生命周期投資成本光熱較電化學儲能節(jié)省一半，還更安全。

其次產業(yè)邏輯變化將帶來估值與業(yè)績雙提升。東北證券認為，以前是光伏與光熱PK發(fā)電成本，產業(yè)邏輯不通，但現在定位大基地配儲建設，儲能地位提升，相關公司的估值與業(yè)績都將面臨重估。

市場空間方面，按照IEA預測，中國光熱發(fā)電市場到2030年將達到29GW裝機，到2040年翻至88GW裝機，到2050年將達到118GW裝機，成為全球繼美國、中東、印度、非洲之后的第四大市場，照此看來，光熱發(fā)電萬億級市場才剛剛拉開帷幕。

2、西部證券：《“光”彩奪目，炙手可“熱”》【8月3日發(fā)布】

據西部證券研報，光熱發(fā)電核心優(yōu)勢如下：

1）連續(xù)、穩(wěn)定：太陽能熱發(fā)電自帶大容量、低成本的儲能系統(tǒng)，可實現24小時連續(xù)、穩(wěn)定發(fā)電，也可按需求滿足早晚高峰、尖峰時段及夜間用電，替代部分火電機組承擔電力系統(tǒng)的基礎負荷。

2）調節(jié)能力強：據《2021年中國太陽能熱發(fā)電行業(yè)藍皮書》，我國2018年并網的3座商業(yè)化太陽能熱發(fā)電示范項目的太陽能熱發(fā)電機組調峰深度最大可達80%，爬坡速度快。

3）安全性高，適合大容量儲能使用：自1982年4月美國SOLARONE以來，全球669萬千瓦的太陽能熱發(fā)電裝機還未發(fā)生過類似鋰電爆炸等安全性事故，是一種高安全性的儲能方式。

4）儲熱系統(tǒng)可雙向連接電網，靈活調節(jié)電力：太陽能熱發(fā)電的熔融鹽儲能系統(tǒng)，既可通過太陽能集熱系統(tǒng)給其充熱、儲熱，也可通過電加熱系統(tǒng)將網上的峰值電力轉化為熱能存儲發(fā)電。這樣的使用方式非常有利于電力系統(tǒng)的電力平衡，也能很好地參與電力市場交易。

5）低碳、清潔、無污染：光熱發(fā)電全生命周期度電碳排放僅為火電的1/50、光伏發(fā)電的1/6，具有良好的生態(tài)環(huán)境效益，可助力雙碳目標的實現。

附CSPPLAZA對應報道：最新研報：光熱儲能賽道有望迎來爆發(fā)元年，光熱發(fā)電正迎來新熱潮

3、國海證券：《熔鹽儲熱：長時儲能賽道的潛力路線》【8月14日發(fā)布】

報告指出，長時儲能是未來新型電力系統(tǒng)的重要方向，而熔鹽儲能是長時儲能的一種技術路線，其規(guī)模有望實現跨越式增長。隨著電力系統(tǒng)對調節(jié)能力需求提升、新能源開發(fā)消納規(guī)模不斷加大，長時儲能建設進度有望加速。

熔鹽儲能的優(yōu)勢是：儲能規(guī)模大：熔鹽儲熱規(guī)模通常在幾十兆瓦到幾百兆瓦之間，例如甘肅省金昌市高溫熔鹽儲能綠色調峰電站儲能規(guī)模達到600MW/3600MWh；

儲能時間長：熔鹽儲能可以實現單日10小時以上的儲熱能力，敦煌百兆瓦熔鹽塔式光熱電站的熔鹽儲熱時間可以達到11個小時，遠遠高于當前2-4小時的配儲比例要求；壽命長：熔鹽儲熱項目壽命在25年左右；環(huán)保安全：不產生污染排放。熔鹽儲能局限性為成本較高；能量利用率較低；具有腐蝕性。熔鹽儲能應用場景為光熱發(fā)電+供熱供汽+火電靈活性改造。

附CSPPLAZA對應報道：最新研報：熔鹽儲熱——長時儲能賽道的潛力路線

4、開源證券：《光熱發(fā)電項目陸續(xù)啟動，2023年底及2024年或集中落地》【9月25日發(fā)布】

報告指出，伴隨光熱發(fā)電項目的陸續(xù)落地，配套的熔鹽儲規(guī)模也將不斷擴張，相應的熔鹽需求也有望隨之迎來集中釋放。

報告針對目前在建或擬建的光熱發(fā)電項目進行了梳理【項目全名單詳見報告原文】，并指出目前多數已經啟動，正在處于前期的可研、招標及建設等階段。在披露計劃建成并網時間的項目中，多數項目預計建成并網時間在2023年底或2024年。

附CSPPLAZA對應報道：最新研報：光熱發(fā)電項目陸續(xù)啟動，2023年底及2024年或集中落地

5、長江證券：《熔鹽儲能：光熱發(fā)電乘勢起，硝酸熔鹽面春風》【9月25日發(fā)布】

報告指出，熔鹽儲能是光熱發(fā)電的配套儲能裝置，國內當前并網裝機容量約550MW，在建及規(guī)劃項目規(guī)模遠超現有項目，可達3.9GW。

“十四五”期間在建及規(guī)劃項目有望集中釋放，或將帶來熔鹽組分硝酸鈉、硝酸鉀需求快速上升，相關公司有望受益。熔鹽儲能除了是光熱發(fā)電的配套儲能系統(tǒng)，同時也能滿足光伏、風電的儲能需求；光熱發(fā)電技術是光伏發(fā)電以外利用太陽能進行發(fā)電的技術，而熔鹽是光熱發(fā)電的傳儲熱介質，主流的光熱發(fā)電路線均搭配熔鹽儲能系統(tǒng)。

此外，報告建議關注硝酸鈉、硝酸鉀行業(yè)的相關投資機會，若尚存光熱裝機項目在“十四五”期間全部集中釋放，帶來的硝酸鈉、硝酸鉀總需求可觀，或將對硝酸鈉、硝酸鉀行業(yè)現有供需帶來較大利好，相關生產廠商有望受益。

6、西部證券：《光熱儲能經濟性提升，“十四五”裝機加速》【10月20日發(fā)布】

研報指出，據不完全統(tǒng)計，截至2022年年10月月15日，我國正處于前期準備/可研/備案階段的光熱項目合計裝機規(guī)模達到2300MW，招投標項目規(guī)模1005MW，在建項目規(guī)模2695MW，在建規(guī)模為已投運規(guī)模589MW的的4.6倍，光熱發(fā)展大大提速。報告預測，受到光照資源、地理條件等因素的限制，我國適合發(fā)展光熱的地區(qū)主要為內蒙古、新疆、青海、甘肅四省，以這四省到2030年的新增新能源裝機規(guī)模來測算光熱未來的發(fā)展空間，計算得到2030年國內新增光熱裝機規(guī)模將達到13GW。

報告表示,“光伏+光熱儲能”經濟性優(yōu)于“光伏+鋰電池”，光熱與光伏、風電配建以及縮小鏡場投資也可提高投資回報率。同時，光熱儲能與目前應用最為普遍的電化學儲能對比來看，光熱儲能的成本也低于電化學儲能。此外，光熱電站的生命周期一般可達25~30年，后期基本無需進行設備、材料的更換，只需要少量的運營維護成本；第二，光熱集發(fā)電與儲能于一身，其發(fā)電能夠帶來一部分收入。

在上網電價0.262元/度（不考慮調峰電價），折現率6%，自有資金比例20%，貸款利率4.9%，還款周期15年的假設下，計算得到“900MW光伏+100MW*9h光熱”的項目整為體度電成本為0.2861元/度，“900MW光伏+225MW*4h鋰電池”的項目整體度電成本為為0.2967元/度，光熱儲能比鋰電池儲能更具有經濟性。

附CSPPLAZA對應報道：光伏最佳拍檔？機構最新研報顯示：光熱熔鹽儲能比鋰電池儲能更具經濟性

7、中航證券：《光熱+光伏有望成為大基地標配，風光熱儲一體化時代加速到來》【11月18日發(fā)布】

報告指出，目前我國17省市“十四五”規(guī)劃推動光熱發(fā)展，光熱+光伏有望成為大基地標配。為努力實現雙碳目標，我國正大力發(fā)展大型風光電基地，目前，第一批以沙漠、戈壁、荒漠為重點的大型風光電基地裝機規(guī)模大概1億千瓦（9705萬千瓦），第一批基地現在已經全部開工建設，第二批基地項目清單已經印發(fā)，正在抓緊開展項目的前期工作。目前，甘肅、青海第一批和第二批大型風電光伏基地項目，吉林、青海直流外送項目，新疆、青海等市場化并網新能源項目，以及西藏源網荷儲一體化項目中配置太陽能熱發(fā)電項目的共有18個，總裝機容量超過3GW，這些項目預計將在2023或2024年前投產。

此外，報告在投資方面表示要重點關注行業(yè)龍頭企業(yè)。光伏+光熱項目下游裝機的快速進行，將直接帶動設備提供商，與光熱發(fā)電項目系統(tǒng)集成商發(fā)展。建議關注：具備完成電站投資、總承包、運營經驗并能提供完整熔鹽儲能解決方案的企業(yè)：西子潔能、首航高科：具備反射鏡超白玻璃原片技術的企業(yè)：金晶科技、洛陽玻璃、安彩高科。

8、國海證券：《熔鹽儲能，長時儲能黃金賽道》【12月13日發(fā)布】

報告指出，碳中和背景下，隨著可再生能源比例提升，我們的電力體系面臨著兩大矛盾：（1）可再生能源占比超過10%、進入中等比例階段后：不穩(wěn)定的電源出力與負荷不匹配。（2）進入電氣化時代，工業(yè)體系的能量轉換路徑的矛盾。熔鹽儲能是一種可以傳遞能量、長時間、大容量儲能的技術路徑，作為傳熱介質可以實現太陽能到熱能的轉換，作為儲能介質可以實現將熱能和電能的雙向轉換，可以很好的適應和解決以上兩大矛盾。

熔鹽作為一種優(yōu)良的傳熱、儲能介質，具有工作溫度區(qū)間廣、儲能密度高、無需高壓運行、黏度低流動性好等特性。除了光熱領域外，熔鹽儲能在智能電網、電熔鹽儲能供暖、火電機組靈活改造、熱電解耦領域有獨特的經濟和競爭優(yōu)勢。報告指出2023-2025年光熱發(fā)電裝機規(guī)?；驅⒋蠓鲩L。

9、海通國際：《光熱儲能新模式，發(fā)展指日可待》【12月18日發(fā)布】

報告指出，為了減少棄風棄光和提供輔助服務是需要儲能的主要原因。風光的不穩(wěn)定性和波動性催生調峰調頻需求，儲能將大幅受益。曾經光熱作為與光伏正面競爭的發(fā)電技術，由于度電成本降幅低于光伏，敗下陣來。現如今，光熱作為儲能技術已不再只以度電成本與光伏競爭，由于其儲能的特性、經濟性和政府政策的支持，光熱的增長勢頭十分強勁，足以與各類儲能技術競爭，重回市場。

同時報告表示，光熱儲能這一新模式長時儲能潛力巨大，度電成本降低，加之目前國家對光熱有支持政策。光熱儲能未來或為輔助服務市場的優(yōu)等生。最后，研報表示光熱儲能市場空間廣闊，招投標也正在加速落地。在市場空間方面，報告指出光熱儲能市場廣闊，2021年新增光熱裝機容量較小，但從2022年開始，光熱招投標便開始加速進行。光熱儲能的新模式發(fā)展也指日可待。

附CSPPLAZA對應報道：深度研報：十四五預計市場容量近千億，光熱儲能何以能重回視野？

注：如需獲取上述研報可添加平臺工作人員微信cspswd。