科創(chuàng)板開市至今平穩(wěn)運行了3個多月，圍繞科創(chuàng)板上市公司的各項配套制度供給陸續(xù)出爐。繼市場化的并購重組制度面世后，科創(chuàng)板上市公司再融資制度再次以注冊制、市場化、高效便捷的姿態(tài)亮相資本市場。

11月8日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）（征求意見稿）》（簡稱《科創(chuàng)板再融資辦法》）。同時，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）》，并向市場公開征求意見。

圍繞“提高科創(chuàng)板再融資便利性”的目標，科創(chuàng)板再融資相關(guān)制度設(shè)計遵循以信息披露為核心的注冊制理念，結(jié)合上市公司再融資活動的特點，作了針對性的優(yōu)化和完善。其中，優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司非公開發(fā)行審核程序，大幅縮短審核期限，設(shè)置小額非公開發(fā)行簡易審核程序，并構(gòu)建與之相適應(yīng)的再融資發(fā)行承銷業(yè)務(wù)流程等，都將在科創(chuàng)板的“試驗田”先行先試，為資本市場改革探索有益經(jīng)驗。

發(fā)行條件更加包容  募資聚焦主營業(yè)務(wù)

《科創(chuàng)板再融資辦法》規(guī)定了科創(chuàng)板上市公司公開發(fā)行和非公開發(fā)行需滿足的條件。其中，考慮到非公開發(fā)行對象主要針對具有較高風險識別和承受能力的合格投資者，因此特別設(shè)置了相對公開發(fā)行的較低的負面清單式的基本發(fā)行條件，分別從保護上市公司利益、投資者合法權(quán)益和社會公共利益角度，對上市公司非公開發(fā)行條件進行了約束。

除相對寬松的發(fā)行條件之外，科創(chuàng)板非公開發(fā)行的定價和鎖價機制也進一步放寬。根據(jù)規(guī)定，發(fā)行底價為定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%；定價基準日的鎖定期分別設(shè)置為18個月或6個月。在市場人士看來，更具彈性的股份定價機制和鎖定期，將更好地滿足科創(chuàng)企業(yè)的再融資需求，支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

此外，科創(chuàng)板的定位對再融資的募資投向也有更明確的指向。根據(jù)《科創(chuàng)板再融資辦法》，公開發(fā)行和非公開發(fā)行均要求募集資金應(yīng)投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的主營業(yè)務(wù)。同時，針對科創(chuàng)板特點還設(shè)置了差異化的信息披露要求，重點突出科技創(chuàng)新領(lǐng)域的披露要求。

那么，科創(chuàng)板上市公司自首發(fā)上市后多長時間可以啟動再融資？

根據(jù)規(guī)定，再融資董事會決議日與首次公開發(fā)行股票上市日的時間間隔不得少于6個月。對于科創(chuàng)板上市公司再融資的頻率和規(guī)模，證監(jiān)會授權(quán)交易所可以根據(jù)市場發(fā)展需要，制定上市公司最近12個月內(nèi)申請融資額不超過人民幣3億元且不超過最近一個年度的期末凈資產(chǎn)20%的非公開發(fā)行股票的業(yè)務(wù)規(guī)則，并報證監(jiān)會批準。

審核時限將縮短為兩個月  啟動小額簡易審核程序

再融資審核程序的優(yōu)化從源頭上提升了科創(chuàng)板上市公司的融資效率。據(jù)了解，科創(chuàng)板上市公司再融資基本程序與科創(chuàng)板企業(yè)IPO相同，即由交易所進行發(fā)行上市審核，證監(jiān)會注冊?；谶@一安排，《再融資審核規(guī)則》在審核內(nèi)容與要求、審核程序與方式、審核機制與架構(gòu)等方面，以科創(chuàng)板IPO為藍本進行制度設(shè)計。

從審核時限來看，科創(chuàng)板再融資進一步縮短審核時限，由3個月縮短為2個月。首輪問詢的時間縮短到15個工作日，取消在首輪回復后10個工作日內(nèi)提出多輪問詢的要求，在總的時限內(nèi)可以更靈活快捷。證監(jiān)會注冊期限為15個工作日。

從審核方式來看，區(qū)分公開發(fā)行與非公開發(fā)行，進一步簡化非公開發(fā)行審核程序。對上市公司再融資申請，發(fā)行上市審核機構(gòu)在審核中充分發(fā)揮一線監(jiān)管作用及監(jiān)管協(xié)同效應(yīng)。其中，公開發(fā)行的，審核機構(gòu)提出初步審核意見后提交上市委審議；非公開發(fā)行的，無須提交上市委審議。同時，做好再融資審核過程與上市公司信息披露的銜接，要求上市公司及時和同步披露再融資的審核進展、問詢與回復等信息。

值得一提的是，科創(chuàng)板再融資將對小額非公開發(fā)行啟動簡易審核程序，暢通科創(chuàng)板上市公司再融資渠道，進一步提高再融資效率。具體而言，在明確適用簡易審核程序的條件和要求的基礎(chǔ)上，申請文件大幅簡化，1個工作日內(nèi)受理，對申請文件進行形式審核，5個工作日內(nèi)作出同意發(fā)行上市的審核意見或終止發(fā)行上市審核的決定。

市場化運行離不開法治化“護航”，加強對再融資違規(guī)行為的自律監(jiān)管也是科創(chuàng)板再融資審核的重要內(nèi)容。上交所指出，要在提高再融資入口關(guān)審核效率的同時，對再融資存在的違規(guī)行為強化責任追究，落實注冊制理念精神。具體包括，對各上市公司及其控股股東、實際控制人、董監(jiān)高違規(guī)行為全覆蓋，對嚴重違規(guī)行為規(guī)定更為嚴厲的“冷淡對待”措施，對適用簡易審核程序的違規(guī)行為從重處罰，避免簡易審核程序被濫用等。