截至7月21日，嘉寓集團(tuán)最近一年涉及訴訟金額在1000萬元以上的案件共有10起、1000萬元以下的有153起，累計訴訟總金額約7.88億元。最早2010年，嘉寓股份已經(jīng)和恒大開始合作。嘉寓股份的新能源跨界包括三個方面：太陽能光伏組件業(yè)務(wù)、太陽能光熱業(yè)務(wù)和光伏和風(fēng)電EPC業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)型進(jìn)行時的嘉寓股份（300117.SZ）正經(jīng)歷考驗。

7月21日，嘉寓股份公告稱，控股股東嘉寓集團(tuán)持有1459.2萬股公司股權(quán)已被司法凍結(jié)。

事實上，作為國內(nèi)節(jié)能門窗第一股，嘉寓股份在資本市場上是縱橫10余年的老玩家，但近兩年卻麻煩不斷。如今，積極向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的嘉寓股份，能否順利度過眼下危機(jī)？

來源：嘉寓股份公告

900萬元股權(quán)因何被凍結(jié)？

嘉寓集團(tuán)被司法凍結(jié)股份對應(yīng)的案件金額為900萬元，申請人為李國峰。

裁判文書網(wǎng)介紹，2017年，因買賣合同糾紛，李國峰與北京安泰佳信建設(shè)工程有限責(zé)任公司（簡稱：安泰佳信）、卞友建等曾對簿公堂，后收到法院判決，安泰佳信應(yīng)付其貨款本息約為1094.17萬元，卞友建承擔(dān)部分連帶責(zé)任。

當(dāng)時，安泰佳信在嘉寓集團(tuán)有900萬元債權(quán)，后被法院凍結(jié)，并裁定協(xié)助執(zhí)行人嘉寓集團(tuán)在900萬元范圍內(nèi)向李國峰承擔(dān)賠償責(zé)任。

但因安泰佳信曾與嘉寓集團(tuán)簽訂和解協(xié)議，約定雙方債權(quán)與違約金相互抵消，嘉寓集團(tuán)向法院申請異議。

來源：裁判文書網(wǎng)

2019年11月，山東省德州市中級人民法院作出執(zhí)行裁定，撤銷此前兩份執(zhí)行裁定，并表示第三人對執(zhí)行到期債權(quán)的異議，當(dāng)事人應(yīng)通過訴訟解決。后裁判文書網(wǎng)再未有關(guān)于此案件的文書更新。

如今來看，這場持續(xù)五年的案件仍未走到終點(diǎn)。對此，嘉寓集團(tuán)表示，公司作為李國峰與安泰佳信、卞友建買賣合同糾紛一案案件執(zhí)行程序中的協(xié)助執(zhí)行人牽扯其中，目前正在進(jìn)一步核實相關(guān)情況。本次被司法凍結(jié)的股份全部為已被質(zhì)押股份。

對此，有法律人士分析，法院凍結(jié)嘉寓集團(tuán)持有的股權(quán)實質(zhì)是屬于強(qiáng)制措施，尚未進(jìn)行實質(zhì)處分。此時，股東的股東資格、表決權(quán)、知情權(quán)等實體權(quán)利不受影響，但對被凍結(jié)股權(quán)的處置或變更將進(jìn)行限制。而至于嘉寓集團(tuán)在此次案件中是否需要承擔(dān)賠償責(zé)任，還需要看雙方最后的訴訟結(jié)果。

截至2022年7月20日，嘉寓集團(tuán)累計被司法凍結(jié)股份2.76億股，占其所持公司股份數(shù)量比例為100%；累計被質(zhì)押股份2.73億股，占其所持公司股份數(shù)量比例為98.84%。

嘉寓股份表示，嘉寓集團(tuán)所持公司股份被司法凍結(jié)不會導(dǎo)致公司實際控制人及第一大股東發(fā)生變更。公司控股股東正在積極解決上述司法凍結(jié)事項，暫時不存在平倉風(fēng)險或被強(qiáng)制過戶風(fēng)險。截至本公告披露日，公司控股股東所持公司股份被司法凍結(jié)事項對公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理等未產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

同期，嘉寓集團(tuán)還披露了近一年的訴訟情況。截至7月21日，嘉寓集團(tuán)最近一年涉及訴訟金額在1000萬元以上的案件共有10起、1000萬元以下的有153起，累計訴訟總金額約7.88億元。

踩雷恒大，計提減值

在控股股東股權(quán)被凍結(jié)的同時，嘉寓股份也面臨著多起訴訟。

僅7月23日-7月24日，嘉寓股份就新增了3起開庭公告，因票據(jù)追索權(quán)糾紛，它已被上海隆好實業(yè)有限公司和淄博銘鑫電子商務(wù)有限公司接連告上法庭，案件將于7月23日-7月27日開庭。

多起訴訟出現(xiàn)的背景是，2021年嘉寓股份出現(xiàn)了上市以來首次虧損，營業(yè)收入14.3億元，同比減少31.22%；凈利潤-13.48億元，同比下降1767.76%。

來源：嘉寓股份2021年年報

年報顯示，截至2021年年底，嘉寓股份短期借款和一年內(nèi)到期得非流動負(fù)債為9.11億元。同期其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為0.86億元，償還短期債務(wù)有較大壓力。

業(yè)績下滑，企業(yè)虧損，資金鏈遇到危機(jī)，在這種情況下，恒大的“爆雷”加劇了嘉寓股份的生存壓力。

今年3月，嘉寓股份披露，截至2022年3月23日，其作為票據(jù)背書人，因恒大集團(tuán)商業(yè)承兌匯票未能到期兌付而被列為被告的票據(jù)追索權(quán)糾紛案件合計53件，涉及標(biāo)的金額為6632.5萬元。

恒大爆雷，為何嘉寓股份會受到明顯影響？還要從公司和恒大的故事開始說起。

最早2010年，嘉寓股份已經(jīng)和恒大開始合作。當(dāng)時在嘉寓股份的前五名客戶中，恒大方占了2席，分別是重慶恒大基宇置業(yè)有限公司和恒大地產(chǎn)集團(tuán)江津有限公司，為嘉寓股份提供了7369.88萬元的營收，占其當(dāng)年總營業(yè)收入的10%。

來源：嘉寓股份2010年年報

3年后，2013年，嘉寓股份曾作出風(fēng)險提示，其與恒大集團(tuán)的銷售合同額占公司全年銷售合同額近30%，在一定程度上有依賴關(guān)系。

不過，雖然意識到依賴單一大客戶存在風(fēng)險，但嘉寓股份和恒大的親密關(guān)系并未被打破，反而情誼愈濃。

在此期間，嘉寓股份曾開展以恒大地產(chǎn)為目標(biāo)客戶的大客戶運(yùn)營模式，實現(xiàn)2017年銷售合同額16億元，在恒大地產(chǎn)同類供應(yīng)商中總量第一、履約排名第一，并被恒大地產(chǎn)集團(tuán)評為“2017年度優(yōu)秀戰(zhàn)略合作伙伴”。

而2018年-2019年，恒大旅游也計劃安排約15億元施工任務(wù)給嘉寓股份。2020年，嘉寓股份還與江蘇恒大汽車、遼寧恒大新能源簽訂兩份幕墻合作，總金額約2.5億元。

許家印在業(yè)務(wù)上對嘉寓股份的支持，最終也換來了嘉寓股份實控人田家玉的投桃報李。2017年，在恒大欲回A股上市引入戰(zhàn)投時，田家玉以真金白銀對其進(jìn)行回饋。甚至在2020年9月恒大因戰(zhàn)投對賭出現(xiàn)危機(jī)時，田家玉也親自出席補(bǔ)充協(xié)議簽訂現(xiàn)場，對其表示支持。

直至2021年，恒大“爆雷”。雖然在嘉寓股份2021年客戶名單中，中國恒大仍以1.25億元的銷售額，8.72%的銷售額占比位列第一，但銷售額距蜜月時期已經(jīng)相去甚遠(yuǎn)。

嘉寓股份表示，受疫情和房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控持續(xù)的影響，建筑裝飾行業(yè)面臨較大壓力，公司主動控制規(guī)模，因此門窗幕墻銷售收入出現(xiàn)一定幅度下滑。此外，因部分地產(chǎn)客戶出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，公司計提了合計約13.08億元的各類減值損失。

而受恒大延期支付工程款、不能兌付到期票據(jù)等因素影響，近一年來，嘉寓股份的涉訴案件也大幅增加。

年報顯示，公告期內(nèi)，嘉寓股份接到涉及出票人為恒大集團(tuán)有限公司商業(yè)承兌匯票案件共計137件，累計涉案金額達(dá)到12.54億元。

此外，2022年以來，嘉寓股份還曾13次被列為被執(zhí)行人，2次被列入失信被執(zhí)行人，并被限制高消費(fèi)。

對此，嘉寓股份表示，為應(yīng)對該類訴訟以及后續(xù)可能的潛在訴訟，公司已經(jīng)采取一系列應(yīng)對措施。針對恒大應(yīng)收款項及票據(jù)涉及的糾紛，公司已經(jīng)按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的要求進(jìn)一步計提了減值損失；同時，公司也在涉及恒大的應(yīng)收賬款及票據(jù)訴訟中采取增加恒大相關(guān)方、提出管轄權(quán)異議等法律程序性保障措施，對公司后續(xù)財務(wù)數(shù)據(jù)的不利影響已顯著降低。公司內(nèi)部也加強(qiáng)了訴訟的統(tǒng)計、匯報和應(yīng)對管理，及時根據(jù)上市規(guī)則的要求履行披露義務(wù)。

“節(jié)能門窗第一股”轉(zhuǎn)型突圍

嘉寓股份是一家位于房地產(chǎn)上游的建筑裝飾類企業(yè)，成立于1987年，由田家玉創(chuàng)立。2010年9月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為國內(nèi)“節(jié)能門窗第一股”。

進(jìn)入2021年，面對房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，與其綁定頗深的嘉寓股份也在適時做出調(diào)整，包括將公司建筑裝飾客戶逐漸向央國企及大型房地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)移。

來源：嘉寓股份公告

此外，在2022年5月召開的業(yè)績會上，嘉寓股份還提出要主攻新能源市場。

嘉寓股份的新能源跨界包括三個方面：太陽能光伏組件業(yè)務(wù)、太陽能光熱業(yè)務(wù)和光伏和風(fēng)電EPC業(yè)務(wù)。其中光伏領(lǐng)域布局稍早些，2017年已經(jīng)成為公司的主營業(yè)務(wù)，而光熱+業(yè)務(wù)則在2021年才開始發(fā)力。

事實上，在新能源賽道，嘉寓股份所布局的光伏、光熱是國家重點(diǎn)支持的清潔能源，也是助力實現(xiàn)成為碳中和目標(biāo)的重要主力之一，前景可觀。

具體來看，嘉寓太陽能光熱業(yè)務(wù)主要布局在東北和西北地區(qū)，重點(diǎn)布局城市為國家清潔能源取暖試點(diǎn)城市。目前已在遼寧阜新重點(diǎn)實施，在沈陽、營口、武威、通遼等城市安裝樣板并參與今年清潔能源取暖招投標(biāo)。

此外，嘉寓組件經(jīng)過多年經(jīng)營沉淀，已經(jīng)完成全系列的產(chǎn)品認(rèn)證工作，入圍了國電投等國央企的合格供應(yīng)商名錄，成為全球光伏組件品牌20強(qiáng)、中國好光伏企業(yè)。

不過，從業(yè)績表現(xiàn)來看，嘉寓股份的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型卻并非易事。

2021年，嘉寓股份實現(xiàn)總營收14.3億元。分行業(yè)來看，建筑裝飾行業(yè)實現(xiàn)營收9.9億元，占比69.28%；光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.64億元，占比18.46%；光熱+業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.57億元，占比10.98%；其它行業(yè)實現(xiàn)收入0.18億元，占比1.28%。

來源：嘉寓股份年報

由此來看，盡管建筑裝飾行業(yè)2021年的營收較2020年下降38.38%，但仍占據(jù)嘉寓股份的大部分營收。

從毛利率來看，2021年，嘉寓股份建筑裝飾的毛利率為10.43%，光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率為-8.71%，光熱+業(yè)務(wù)的毛利率為22.31%。光伏業(yè)務(wù)的盈利能力也不算樂觀。

此外，市場集中度高、行業(yè)競爭激烈對于光伏行業(yè)來說也是不爭的事實。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報告分析，目前我國光伏發(fā)電行業(yè)上游多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈已形成寡頭局勢，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，多晶硅行業(yè)CR5（業(yè)務(wù)規(guī)模前五名的公司所占的市場份額）從2018年的60.3%提高至2020年的87.5%，集中度進(jìn)一步提升。

在此背景下，建筑企業(yè)出身的嘉寓股份，欲在成熟的光伏產(chǎn)業(yè)體系中實現(xiàn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張也不是一件容易的事。