央行4月3日宣布，決定分別于4月15日和5月15日對農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，自4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外部環(huán)境來看，貨幣政策的寬松是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的必要之舉。繼央行今年1月份和3月份兩次降準(zhǔn)后，4月份再次降準(zhǔn)，三次降準(zhǔn)共釋放流動(dòng)性1.75萬億元。央行提升降準(zhǔn)頻率的用意顯而易見：貫徹落實(shí)中共中央政治局會(huì)議“宏觀政策調(diào)節(jié)力度要加大”的精神；對沖疫情影響，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展。

當(dāng)前，我國疫情防控形勢向好，但是國外疫情依然肆虐，致使我國經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，尤其是中小微企業(yè)面臨較大生存壓力。在疫情沖擊下，中小微企業(yè)普遍面臨資金周轉(zhuǎn)困難。當(dāng)前的金融體系對于中小微企業(yè)的支持路徑并不順暢，更多的中小微企業(yè)從金融體系獲得融資的途徑有限，主要是通過供應(yīng)鏈條和產(chǎn)業(yè)鏈條獲得融資。因此，一旦中小微企業(yè)面臨生存困難，不僅影響到大量城商行、農(nóng)商行等中小銀行，也會(huì)隨產(chǎn)業(yè)鏈條影響到大中企業(yè)，導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

從此次定向降準(zhǔn)來看，更具針對性，主要側(cè)重于中小銀行。目前，我國中小銀行數(shù)量有4000多家，資產(chǎn)總額約占到整個(gè)銀行體系的1/4，是我國銀行體系的重要組成部分。長期以來，中小銀行在支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)民營企業(yè)、小微企業(yè)、“三農(nóng)”等方面發(fā)揮著不可替代的作用。

基于穩(wěn)增長任務(wù)的迫切性和幫助中小微企業(yè)渡過難關(guān)，央行連續(xù)運(yùn)用實(shí)施降準(zhǔn)等較大力度的貨幣政策工具十分必要。此次定向降準(zhǔn)將釋放長期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元，這有利于中小銀行更加聚焦主責(zé)主業(yè)，加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。同時(shí)，還可降低銀行資金成本每年約60億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微、民營企業(yè)貸款實(shí)際利率，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

另外，前期央行提供專門面向中小銀行的5000億元再貸款再貼現(xiàn)資金，并下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率。根據(jù)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議安排，央行還將為中小銀行新增1萬億元再貼現(xiàn)再貸款資金，引導(dǎo)中小銀行以優(yōu)惠利率為小微、三農(nóng)提供信貸支持。

除定向降準(zhǔn)外，央行時(shí)隔12年再次下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率。超額存款準(zhǔn)備金利率是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行總體流動(dòng)性管理的機(jī)會(huì)成本，對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一般性流動(dòng)性管理具有重要意義。

從另一個(gè)角度看，央行降準(zhǔn)也是為了積極配合地方債發(fā)行。截至3月底，2020年發(fā)行地方債券16105億元，其中新增債券15424億元，完成中央提前下達(dá)額度(18480億元)的83.5%。此次降準(zhǔn)將有利于地方政府的投融資資金的籌措和融資成本的降低，從而對加大政府主導(dǎo)的基建投資有利。

誠如央行副行長劉國強(qiáng)在國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上所言，央行絕不讓市場出現(xiàn)“錢荒”，也不讓錢變“毛”。這無疑釋放了明確信號(hào)：隨著疫情形勢的變化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，宏觀審慎框架下的適度寬松貨幣政策將成為今年貨幣政策的必要選項(xiàng)。