2020年3月9日，成為全球原油行業(yè)近5年來的“黑暗日”，油價驟然崩盤，跌破30美元大關(guān)，引發(fā)行業(yè)哀鴻一片。

30美元/桶的原油究竟是什么概念？國際原油一桶是158.98升，每升原油0.19美元，即1.3人民幣。農(nóng)夫山泉的價格在每升2元左右，水比油貴的日子來了。

新低仍在刷新。如此雪崩時的油價大跌，源自上周五OPEC+政策會議上俄羅斯同OPEC就減產(chǎn)協(xié)議的談崩，OPEC主力國沙特阿拉伯采取激進措施，計劃下個月將石油產(chǎn)量提高到遠(yuǎn)超每日1000萬桶的水平，打響全面價格戰(zhàn)，對原油價格進行了30多年來的最大下調(diào)。

截至發(fā)稿，WTI原油最低跌至27.38美元/桶，布倫特最低達31.02美元/桶，日跌幅均從最大30%左右開始收窄。

沙特“自殺式”石油戰(zhàn)

在3月5-6日召開OPEC與非OPEC部長級會議上，歐佩克提議深化減產(chǎn)150萬桶/日；其中歐佩克100萬桶/日，非歐佩克50萬桶/日。

此前一度放風(fēng)稱同意減產(chǎn)的俄羅斯卻因深化減產(chǎn)和減產(chǎn)配額拒絕了這項提議。俄方表示已經(jīng)為油價下跌做好準(zhǔn)備，認(rèn)為深化減產(chǎn)行動并非解決方案，只會導(dǎo)致美國等其余國家占領(lǐng)市場，傾向于維持當(dāng)前的減產(chǎn)水平，希望等到6月再決定是否深化減產(chǎn)規(guī)模。

而此前的減產(chǎn)協(xié)議，將于3月底到期，從4月份開始，OPEC+的各國即可以不受此前減產(chǎn)協(xié)議的約束，而重新增產(chǎn)原油。

“俄羅斯在減產(chǎn)期間持續(xù)增產(chǎn)，擠占了沙特的市場份額，在最大的中國市場尤為如此，沙特的犧牲沒有獲得應(yīng)有的收益和尊重。”中國海油能源經(jīng)濟研究院原首席能源研究員陳衛(wèi)東表示。

談判未果引發(fā)了沙特的“自殺式”石油市場戰(zhàn)。據(jù)悉，沙特阿美對亞洲，歐洲和美國的客戶提供了前所未有的折扣，以吸引煉油廠使用沙特原油。聲明文件顯示：4月賣往亞洲的原油定價下調(diào)4-6美元/桶；4月賣往美國的原油定價下調(diào)7美元/桶；最驚人的是，賣給西北歐煉油商的旗艦級阿拉伯輕質(zhì)原油折扣擴大到8美元/桶，售價低至10.25美元/桶。

彭博的消息稱，據(jù)知情人士透露，沙特阿拉伯私下告訴一些市場參與者，該國在必要情況下還可以大幅提高產(chǎn)量，甚至達到創(chuàng)紀(jì)錄的每天1200萬桶。

在疫情導(dǎo)致石油需求受挫之際，沙特的增產(chǎn)將使石油市場陷入混亂。周末交易的中東股市出現(xiàn)暴跌，其中科威特一度觸發(fā)熔斷，而沙特阿美這家巨無霸也未能扛住殺跌，一度跌破發(fā)行價。

科威特股指跌幅超過10%，旋即觸發(fā)熔斷。沙特股市亦暴跌超過8%。阿聯(lián)酋、以色列股市亦大幅走低。

盡管減產(chǎn)協(xié)議的談判道路還未封死，但沙特一言不合就發(fā)難的作風(fēng)令談判的誠意和市場的信心都備受考驗，一旦OPEC+淪為雞肋，則減產(chǎn)協(xié)議也將曙光不再。

本就孱弱的供需

根據(jù)OPEC的最新報告，其對2020年全球原油需求增長的預(yù)期，已經(jīng)從此前的增長99萬桶/日，而調(diào)降至48萬桶/日，鑒于當(dāng)前全球冠狀病毒疫情仍在蔓延，宏觀經(jīng)濟層面受創(chuàng)嚴(yán)重，該預(yù)期有進一步調(diào)降的可能，對全球原油走勢有著明確的壓制。

鑒于此，市場對OPEC+繼續(xù)擴大原油減產(chǎn)規(guī)模，從而穩(wěn)定供需和油價形勢滿懷期待，盡管不能因沙特的發(fā)難而破滅這一希望，但心平氣和地重回談判桌已是不可能。

據(jù)IHSMarkit近日報告，第一季度全球原油需求預(yù)計同比減少380萬桶/天，并稱，OPEC的產(chǎn)量目前處于17年來最低水平，隨著買方在3月至4月減少訂貨量，產(chǎn)量可能進一步下降，但產(chǎn)出下降幅度仍小于需求下降幅度，這意味著石油庫存可能大幅增加，尤其是在中國和中東地區(qū)。

在新冠肺炎疫情沖擊全世界經(jīng)濟活動的情況下，需求大幅下滑，主要產(chǎn)油國之間的摩擦范圍可能會進一步擴大，美、俄、沙特之間的“三國殺”或許正在上演。

陳衛(wèi)東認(rèn)為，“石油是買方市場，新冠肺炎對全球治理是一次‘極限測試’，對石油天然氣行業(yè)測試的結(jié)果是進一步的消費減少。長期的‘機動生產(chǎn)者’的角色不能再為沙特爭取到期望的結(jié)果，轉(zhuǎn)變被動策略，主動進攻，增加產(chǎn)量已獲得必須的收益。”

“對市場而言，原油已成為比冠狀病毒更大的問題，”Vital Knowledge創(chuàng)始人亞當(dāng)·克里薩弗利（Adam Crisafulli）周日表示。他補充稱：“如果布倫特原油價格繼續(xù)下跌，標(biāo)普500指數(shù)幾乎不可能持續(xù)反彈。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，沙特震懾策略的目的在于以最快的速度給俄羅斯、美國和其他產(chǎn)油國帶來最大的痛苦，以期將其逼回回談判桌，從而循序逆轉(zhuǎn)策略，一旦各方達成協(xié)議就開始減產(chǎn)。

誰得利？誰最慘？

就產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)來看，油價大跌對上游開采及衍生油服行業(yè)構(gòu)成利空，中游煉化行業(yè)則受益于成本的降低，會產(chǎn)生正面拉動效應(yīng)。

從港股表現(xiàn)來看，受油價暴跌影響，恒生指數(shù)跌近4%。石油概念全線低開低走，截至午間收盤，中海油跌幅收窄至16.48%，中國石油跌9.3%，盤中股價為2003年下半年以來最低；中國石化跌4.33%。

受油價大跌影響的重災(zāi)區(qū)無疑是油服行業(yè)，低油價將直接影響到油服公司的賬款交付以及油田服務(wù)業(yè)務(wù)。港股表現(xiàn)來看，中海油田服務(wù)跌17.88%，安東油田服務(wù)跌14.67%，中石化油服跌5.71%。

但從A股表現(xiàn)來看，油服、煉化行業(yè)的個股漲跌并不統(tǒng)一。上海石化大幅高開后漲停，報4.95元，恒力石化、恒逸石化兩家煉化行業(yè)代表企業(yè)則下跌超過4%。中國石油在低開低走后，于午后上揚，截至完稿跌幅收窄至0.77%；中國石化煉化產(chǎn)業(yè)龐大，在低開震蕩后轉(zhuǎn)入上揚，最大漲幅為5.7%報5元。

目前中國的石油對外依賴度在70%以上，受國際油價影響較大，低油價在沖擊國內(nèi)上游開采環(huán)節(jié)的同時，對依賴進口原油的煉化行業(yè)呈現(xiàn)利好。中泰輕工團隊認(rèn)為，伴隨油價下跌，作為石油下游的塑料、橡膠制品產(chǎn)業(yè)鏈，有望迎來成本壓力釋放機會，塑料包裝有望顯著受益。

中泰證券表示，對輕工制造行業(yè)而言，油價下跌主要利好包裝企業(yè)，作為以石油為原料的塑料、橡膠等產(chǎn)品，油價下跌有望帶動產(chǎn)品價格下降，而作為塑料、橡膠等產(chǎn)品下游的包裝行業(yè)企業(yè)有望在原材料價格下行帶動下釋放成本壓力。

成品油價格是否會受此影響成為消費者最為關(guān)心的問題。從發(fā)改委成品油價格機制來看，將每桶40美元定位調(diào)控下限，當(dāng)國際原油價格每桶低于40美元時，國內(nèi)汽油和柴油最高零售價不再降低。