繼央企混改操作指引落地后，央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)也迎來(lái)了實(shí)操指南。

近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

《通知》明確，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象應(yīng)當(dāng)聚焦核心骨干人才隊(duì)伍，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)、關(guān)鍵崗位職責(zé)、績(jī)效考核評(píng)價(jià)等因素綜合確定。中央和國(guó)資委管理的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人不納入股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍。

專家認(rèn)為，《通知》提升了央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)有效性、靈活性，打開(kāi)了激勵(lì)的空間，央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)將提速，有利于提高上市公司治理能力，為公司注入發(fā)展動(dòng)力，也為資本市場(chǎng)釋放新紅利。

劃重點(diǎn)：

1、中小市值上市公司以及科技創(chuàng)新型上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股票數(shù)量從總股本的1%提高至3%。

2、將董事、高級(jí)管理人員股權(quán)激勵(lì)權(quán)益授予價(jià)值占授予時(shí)薪酬總水平的比例統(tǒng)一提升至40%。

3、尚未盈利的科創(chuàng)板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，限制性股票授予價(jià)格按照不低于公平市場(chǎng)價(jià)格的60%確定。

4、股權(quán)激勵(lì)對(duì)象實(shí)際獲得的收益不再設(shè)置調(diào)控上限。

5、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無(wú)分次實(shí)施安排，可以不設(shè)置授予時(shí)的業(yè)績(jī)考核條件。

提高授予數(shù)量占比實(shí)際收益不再設(shè)限

《通知》對(duì)中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)方式、權(quán)益授予數(shù)量、授予價(jià)格、股權(quán)激勵(lì)收益分別做出進(jìn)一步的規(guī)范，以加大股權(quán)激勵(lì)力度。

一是提高授予數(shù)量占比。將中小市值上市公司以及科技創(chuàng)新型上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股票數(shù)量從總股本的1%提高至3%，重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的上市公司兩個(gè)完整年度內(nèi)累計(jì)授予數(shù)量放寬至5%。

二是提高權(quán)益授予價(jià)值。《通知》指出，央企控股上市公司董事、高級(jí)管理人員的權(quán)益授予價(jià)值，境內(nèi)外上市公司統(tǒng)一按照不高于授予時(shí)薪酬總水平（含權(quán)益授予價(jià)值）的40％確定，管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干等其他激勵(lì)對(duì)象的權(quán)益授予價(jià)值，由上市公司董事會(huì)合理確定。

三是不再調(diào)控股權(quán)激勵(lì)對(duì)象實(shí)際獲得的收益。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象實(shí)際獲得的收益，屬于投資性收益，不再設(shè)置調(diào)控上限。

《通知》指出，上市公司應(yīng)當(dāng)按照股票上市交易地監(jiān)管規(guī)定和上市規(guī)則，確定權(quán)益授予的公平市場(chǎng)價(jià)格。股票期權(quán)、股票增值權(quán)的行權(quán)價(jià)格按照公平市場(chǎng)價(jià)格確定，限制性股票的授予價(jià)格按照不低于公平市場(chǎng)價(jià)格的50％確定。股票公平市場(chǎng)價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)的，限制性股票授予價(jià)格原則上按照不低于公平市場(chǎng)價(jià)格的60%確定。

上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長(zhǎng)鄭培敏表示，中小市值上市公司及科技創(chuàng)新型上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股票數(shù)量上浮，可以顯著提高國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的有效性、靈活性。

鄭培敏表示，央企控股上市公司董事、高級(jí)管理人員預(yù)期收益水平上調(diào)及不再設(shè)置40%實(shí)際收益上限改革措施，顯著增加了單個(gè)員工激勵(lì)力度，有利于保障激勵(lì)計(jì)劃有效性和激發(fā)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)積極性。激勵(lì)力度市場(chǎng)化程度提升有利于國(guó)有上市公司吸引和留住人才，在人才競(jìng)爭(zhēng)中掌握更高的主動(dòng)性。

鼓勵(lì)央企科創(chuàng)板公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)

《通知》指出，中央企業(yè)控股科創(chuàng)板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，原則上按照科創(chuàng)板有關(guān)上市規(guī)則制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?？苿?chuàng)板上市公司以限制性股票方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的，若授予價(jià)格低于公平市場(chǎng)價(jià)格的50%，上市公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)延長(zhǎng)限制性股票的禁售期及解鎖期，并設(shè)置不低于公司近三年平均業(yè)績(jī)水平或同行業(yè)75分位值水平的解鎖業(yè)績(jī)目標(biāo)條件。

《通知》明確，尚未盈利的科創(chuàng)板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的，限制性股票授予價(jià)格按照不低于公平市場(chǎng)價(jià)格的60%確定。在上市公司實(shí)現(xiàn)盈利前，可生效的權(quán)益比例原則上不超過(guò)授予額度的40%，對(duì)于屬于國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略行業(yè)、且因行業(yè)特性需要較長(zhǎng)時(shí)間才可實(shí)現(xiàn)盈利的，應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中明確提出調(diào)整權(quán)益生效安排的申請(qǐng)。

怡安翰威特咨詢?nèi)蚝匣锶四甙丶硎?，面向科?chuàng)板，《通知》特別結(jié)合科創(chuàng)板企業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)盈利前的權(quán)益生效條件，以及低于市價(jià)5折的限制性股票解鎖條件做出了規(guī)定。為在科創(chuàng)板上市的中央企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提供指導(dǎo)，為激發(fā)科技企業(yè)創(chuàng)新提供動(dòng)力。

鄭培敏表示，《通知》明確了科創(chuàng)板國(guó)有上市公司限制性股票可以在一定原則下進(jìn)行自主定價(jià)，且允許尚未盈利的科創(chuàng)板公司實(shí)施限制性股票激勵(lì)，有效銜接了科創(chuàng)板最新激勵(lì)政策，增加了科創(chuàng)板公司實(shí)施創(chuàng)新股權(quán)激勵(lì)的靈活性、操作性。

降低權(quán)益授予時(shí)業(yè)績(jī)考核門(mén)檻

《通知》指出，在權(quán)益授予環(huán)節(jié)，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃合理設(shè)置，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無(wú)分次實(shí)施安排的，可以不設(shè)置業(yè)績(jī)考核條件。在權(quán)益生效（解鎖）環(huán)節(jié)，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)應(yīng)當(dāng)結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)、所處行業(yè)發(fā)展周期科學(xué)設(shè)置，體現(xiàn)前瞻性、挑戰(zhàn)性，可以通過(guò)與境內(nèi)外同行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)業(yè)績(jī)水平橫向?qū)?biāo)的方式確定。

《通知》明確，上市公司按照股權(quán)激勵(lì)管理辦法和業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)辦法，以業(yè)績(jī)考核完成情況決定對(duì)激勵(lì)對(duì)象全體和個(gè)人權(quán)益的授予和生效（解鎖）。

國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由于此前業(yè)績(jī)考核要求過(guò)于剛性，也成為了部分中央企業(yè)控股上市公司不愿意開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)嘗試的重要原因。為此，《通知》進(jìn)一步完善了股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核有關(guān)要求，從引導(dǎo)企業(yè)開(kāi)展國(guó)際對(duì)標(biāo)行業(yè)對(duì)標(biāo)方面建立更加科學(xué)的業(yè)績(jī)考核體系，降低權(quán)益授予時(shí)的業(yè)績(jī)考核門(mén)檻，規(guī)范權(quán)益行權(quán)時(shí)的業(yè)績(jī)條件。

倪柏箭表示，《通知》提到，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無(wú)分次實(shí)施安排的，可以不設(shè)置授予時(shí)的業(yè)績(jī)考核條件。采用“寬進(jìn)嚴(yán)出”的業(yè)績(jī)?cè)瓌t，可以增加股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用，從實(shí)踐角度非常適合轉(zhuǎn)型期的企業(yè)。同時(shí)，《通知》還指出“要體現(xiàn)股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的業(yè)績(jī)要求和考核導(dǎo)向”，以及“業(yè)績(jī)考核目標(biāo)要結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)、所處行業(yè)發(fā)展周期科學(xué)設(shè)置”，這既是鼓勵(lì)公司向行業(yè)優(yōu)秀公司看齊，同時(shí)充分考慮到行業(yè)變化的實(shí)際情況，對(duì)于不同發(fā)展階段、不同業(yè)態(tài)的企業(yè)，給予一定的靈活空間，使得業(yè)績(jī)考核更具備科學(xué)性、更符合市場(chǎng)化特征。

加大對(duì)央企放權(quán)授權(quán)

《通知》還指出，國(guó)資委不再審核股權(quán)激勵(lì)分期實(shí)施方案（不含主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市公司），上市公司依據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃制定的分期實(shí)施方案，國(guó)有控股股東應(yīng)當(dāng)在董事會(huì)審議決定前，報(bào)中央企業(yè)集團(tuán)公司審核同意。

鄭培敏表示，這是國(guó)資委進(jìn)一步落實(shí)授權(quán)機(jī)制改革的具體措施，可以提高部分上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效率和積極性。

央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)將提速

據(jù)國(guó)資委研究中心近日發(fā)布的《中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展報(bào)告》顯示，目前共有45家中央企業(yè)控股的92家上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占中央企業(yè)控股境內(nèi)外上市公司的22.8%，主要分布在通信與信息技術(shù)、科研、醫(yī)藥、機(jī)械、軍工、能源等行業(yè)領(lǐng)域。

“股權(quán)激勵(lì)不應(yīng)是‘一錘子買賣’，基于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，應(yīng)該建立常態(tài)化的股權(quán)激勵(lì)體系，從而更有效的牽引長(zhǎng)期戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)?！蹦甙丶赋?，此規(guī)定為企業(yè)建立持續(xù)穩(wěn)定實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提供了更多政策便利性。

業(yè)內(nèi)人士表示，在一系列政策驅(qū)動(dòng)下，央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)將提速，成功率和實(shí)施效率將明顯提升，成為提高上市公司治理能力的利器。