8月28日，經(jīng)報國務(wù)院批準，中國神華集團有限責任公司(下稱“神華”)與國電集團公司(下稱“國電”)合并重組為國家能源投資集團有限責任公司(下稱“國家能源集團”)。據(jù)估算，成立后的國家能源集團資產(chǎn)規(guī)模僅次于國家電網(wǎng)、中石油和中石化，成為目前我國第四大能源央企。此次自國資委成立以來最大的能源央企重組案，勢必對我國現(xiàn)有能源產(chǎn)業(yè)格局帶來深刻而巨大的影響。同時，外界對此次合并重組存在一定的擔心。

　　1. 有利于發(fā)揮各自比較優(yōu)勢，形成全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，推動向綜合能源企業(yè)集團轉(zhuǎn)變

　　首先，神華和國電業(yè)務(wù)范圍雖然廣泛，但在主業(yè)上各有側(cè)重。從產(chǎn)業(yè)布局上看，兩者重組具有較強的互補性。例如，神華是我國最大的煤炭生產(chǎn)企業(yè)。除煤炭生產(chǎn)銷售之外，還涉及火力發(fā)電、鐵路運輸、港口航運、煤制油煤化工等。而國電主營業(yè)務(wù)涉及發(fā)電、煤炭、金融、科技環(huán)保四大板塊，去年底發(fā)電裝機容量1.43億千瓦，其中風(fēng)電裝機達到2583萬千瓦，排名世界第一。因此，兩者合并重組均能發(fā)揮各自比較優(yōu)勢：國電在風(fēng)電領(lǐng)域的優(yōu)勢不僅與神華以火電為主的裝機結(jié)構(gòu)互補，還可彌補神華碳排放量較大的問題，增強其發(fā)展清潔能源的優(yōu)勢，最大限度改善其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而神華則可提供穩(wěn)定煤炭供應(yīng)，增強國電火電的盈利能力，同時能夠?qū)姸唐诶麧櫩赡懿簧趵硐氲娘L(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)，提供一定資金支持，降低其負債率。其次，按照神華、國電兩大集團目前的業(yè)務(wù)范圍，合并后的國家能源集團將涵蓋煤炭開采與銷售、發(fā)電與熱力生產(chǎn)、港口鐵路航運、煤化工、金融、節(jié)能與裝備制造等業(yè)務(wù)，橫跨多個行業(yè)門類?？梢灶A(yù)想，未來國家能源集團將在煤炭、火電、風(fēng)電、煤制油及煤化工等四大領(lǐng)域擁有世界一流的平臺，真正成為各項業(yè)務(wù)競爭能力均擁有競爭力的綜合能源企業(yè)集團。

　　2. 煤電聯(lián)營有利于緩解煤電矛盾，將外部矛盾內(nèi)部化，降低協(xié)調(diào)成本

　　作為電力產(chǎn)業(yè)鏈的上下游——火電和煤炭行業(yè)之間的供需矛盾一直是制約我國社會發(fā)展的問題之一。近10多年來，由于電價機制影響，煤電價格聯(lián)動政策尚不協(xié)調(diào)，經(jīng)常出現(xiàn)“煤好電不好”“電好煤不好”的所謂“蹺蹺板”情況。2016年以來，國內(nèi)煤炭價格暴漲讓此問題更加凸顯，火電企業(yè)的效益和效率全面大幅下滑。2016年煤電企業(yè)全年業(yè)績“腰斬”;2017年上半年國電等五大發(fā)電集團煤電利潤下降146.7%，虧損123億元，與4.2萬億元的資產(chǎn)規(guī)模很不匹配。而作為煤炭行業(yè)龍頭代表，神華集團2017年中期凈利潤同比增長達147.4%，足見當前煤電盈利格局的轉(zhuǎn)變。為理順煤電關(guān)系，緩解煤電矛盾，政府也進行了長期而艱苦的探索。在煤電價格聯(lián)動政策推行效果不彰的情況下，實現(xiàn)煤電聯(lián)營，構(gòu)建煤電一體化被認為是解決煤電矛盾的“藥方”。2016年5月國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于發(fā)展煤電聯(lián)營的指導(dǎo)意見》，要求提高煤電聯(lián)營資源利用效率，增強煤電聯(lián)營專業(yè)化管理水平，提升煤電聯(lián)營項目競爭力。此次神華與國電重組，通過設(shè)立合資公司對雙方重合度較高的火電發(fā)電業(yè)務(wù)進行整合，有利于深化雙方業(yè)務(wù)合作，形成長期穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)關(guān)系，大幅提升神華與國電煤電一體化程度。未來在母公司的協(xié)調(diào)下，可將之前的外部矛盾進行企業(yè)內(nèi)部化處理，不僅能大大降低協(xié)調(diào)成本，還將有效平抑煤炭和電力價格波動，一定程度上緩解煤電矛盾。

　　3. 有利于推動推進能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險

　　自我國經(jīng)濟進入新常態(tài)以來，能源消費增速明顯放緩，煤炭、煤電產(chǎn)能均出現(xiàn)了過剩。煤電產(chǎn)能過剩的原因很多，有審批權(quán)下放的因素，有前幾年煤價低迷的刺激，也有地方政府盲目追求GDP的沖動，其中還有一個重要原因，那就是五大發(fā)電企業(yè)及地方電力企業(yè)在火電等領(lǐng)域的競爭日益加劇，重復(fù)建設(shè)、同質(zhì)化競爭、內(nèi)耗嚴重。2016年2月，國家出臺化解煤炭過剩產(chǎn)能政策。2017年初國家能源局出臺11個省市煤電控產(chǎn)能方案，涉及85個煤電項目的停建和緩建。2017年7月26日國家發(fā)展改革委等16部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險的意見》，鼓勵和推動大型發(fā)電集團實施重組整合，鼓勵煤炭、電力等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，加強煤炭、電力企業(yè)中長期合作，穩(wěn)定煤炭市場價格;支持優(yōu)勢企業(yè)和主業(yè)企業(yè)通過資產(chǎn)重組、股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉(zhuǎn)等方式，整合煤電資源。因此，神華、國電合并重組后，必然會對自身所屬資產(chǎn)進行優(yōu)劣排序，以便讓最應(yīng)該退出的產(chǎn)能適時退出，最大程度上減少重復(fù)投資，大幅去除煤炭、電力過剩產(chǎn)能。這必將有利于火電行業(yè)集中度提高，對推動煤電“去產(chǎn)能”，提高行業(yè)盈利水平，推動能源供給側(cè)改革也具有引領(lǐng)作用。

　　4. 有利于提升我國能源企業(yè)國際競爭力，推動其走出去，融入和服務(wù)“一帶一路”倡議

　　在經(jīng)濟全球化的大環(huán)境下，企業(yè)尤其是大型企業(yè)之間的競爭，不能將眼光局限在國內(nèi)，而是應(yīng)登高望遠，放眼全球，要認識到我們的競爭對手不僅是內(nèi)部企業(yè)之間的競爭，還有來自外部的國際化大企業(yè)這樣的大鱷的競爭。例如，在電力領(lǐng)域，法國電力2016年總資產(chǎn)就超過2萬億人民幣。黨的十八大報告也指出，要“加快走出去步伐，增強企業(yè)國際化經(jīng)營能力，培育一批世界水平的跨國公司”。所以，未來為應(yīng)對國際市場挑戰(zhàn)，作為領(lǐng)頭羊的國內(nèi)能源企業(yè)，需要通過并購重組實現(xiàn)優(yōu)勢互補，強強聯(lián)手，打造富有競爭力的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、培植核心競爭力，成為具有技術(shù)優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)，提升參與全球化競爭的能力。從問題導(dǎo)向看，目前國內(nèi)面臨嚴重的產(chǎn)能過剩，部分需要依靠出口和產(chǎn)能輸出來化解，在國際市場萎縮的背景下，強強聯(lián)合的方式短期內(nèi)可以避免內(nèi)部的惡性競爭，打造國家品牌，對“走出去”效果最為明顯。神華國電合并重組有利于整合資源，形成合力，減少海外同業(yè)競爭和重復(fù)建設(shè)，最大程度上發(fā)揮自身優(yōu)勢，在煤炭清潔利用和風(fēng)電開發(fā)上迅速占據(jù)一席之地。在“一帶一路”倡議的背景下，沿線國家和地區(qū)在發(fā)電和供電能力方面存在巨大缺口，兩者合并重組有利于更加積極主動地融入和服務(wù)國家“一帶一路”重大倡議。

　　5. 為央企合并重組探索新模式，或?qū)⒊蔀槟茉垂┙o側(cè)改革與國企改革的新標桿

　　綜觀近年來國企合并重組模式可以發(fā)現(xiàn)，盡管目的都是為了提高資源配置效率減少內(nèi)耗，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，不斷增強國有經(jīng)濟的活力、控制力、影響力、競爭力和抗風(fēng)險能力。但在不同時期，由于國企所面臨的問題不一樣，合并重組過程中所采取的方式或手段不盡相同。例如，2010年之前央企合并重組主要是強勢企業(yè)兼并弱勢企業(yè)，目的是希望打造出更多的世界500強企業(yè)，同時保持行業(yè)內(nèi)的一定競爭。而在經(jīng)濟新常態(tài)下，據(jù)國資委官員介紹，央企合并重組的方式有四種：一是橫向聯(lián)合的重組，如南車與北車合并模式;二是圍繞產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢互補的縱向整合，如中電投和國家核電;三是吸收并入的重組，如中外運長航并入招商局;四是“共享共建”的新組建方式，如三家通訊企業(yè)共同出資成立的中國鐵塔公司，中航動力、中航動控與成發(fā)科技共同組建的中國航發(fā)。如今，國電和神華合并重組既是嘗試跨行業(yè)、上下游縱向一體化的重組，也有同種業(yè)務(wù)之間的交叉合并，是橫向的。從規(guī)模實力上講，兩者是強強聯(lián)合，而不是以大吃小，吞并的方式。此外，十八屆三中全會提出，要新建或改組建立國有資本投資運營公司。未來所有央企將按照產(chǎn)業(yè)集團、投資公司、運營公司三類劃分，所有央企都將納入分類，進行改組或者兼并重組。據(jù)披露，合并后的國家能源集團事實上將作為國有資本投資平臺，承繼國有資本投資公司試點資格，成為大能源領(lǐng)域的公司制、市場化出資人代表?？梢?，神華國電的合并重組與組建國有資本投資運營公司的改革是同步的，符合國有企業(yè)改革頂層設(shè)計的重組文件精神，既形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，又開拓了能源國企改革新的探索之路，對其他相關(guān)企業(yè)未來發(fā)展起到引導(dǎo)作用，或?qū)⒊蔀槟茉垂┙o側(cè)改革與國企改革的新標桿。

　　二、相關(guān)擔心及政策建議

　　當然，對于此次神華國電合并重組，我們在看到其積極一面的同時，也存在一些擔心或疑慮，需要引起相關(guān)部門的重視。

　　煤電矛盾產(chǎn)生的深層次根源是目前煤、電兩個行業(yè)管理體制、運行機制的